连续两天的强势今日突然终止。两市双双低开低走，随后围绕前收盘上下波动，收市前虽然受港股带动向上冲击，但最后几分钟还是跌下来，顺利实现调整。一些重要的指标股低开后全天低调整理，无视大盘走向，只在前收盘下小幅波动。这种预期调整则果然下跌的行情，有点类似于境外市场，尤其是欧美和香港股市多见。从这个意义上说，A股市场正在国际化。

国际化的趋势并非好事，它意味着市场的波动越来越受到基本面的影响。经过多年搏杀，中国的投资者已经开始走向成熟，单纯的炒作越来越激发不了市场的人气，投资者开始倾向于蓝

一、大小非减持3000亿元

中证登今日公布了截至6月底的大小非解禁数据。到6月底，股改形成的限售股合计4572亿股，已经解禁843亿股，解禁量只占总量的18.4%，还不到五分之一。在843亿解禁股中，已经出售的部分是250亿股，占全部解禁量的29.7%，接近30%。鉴于解禁后卖出是渐进的，我们可以推断，早期解禁股的抛出数量可能占到了解禁量的40%以上。由此进一步推断，大小非的未来减持目标可以按照解禁量的40%为上限去计算。

过去20个月，沪市成交3.8万亿股，成交金额44万亿元，股票成交均价11.67元。由

经过周五大涨之后，我们惊讶地发现，周末基本面没有任何变化，既没有出台什么利好措施，也没有高官更多讲话。按照以往的规律，今日股市低开后反弹一下就会继续跌下去。但盘面显然超乎意料地强，除了前半小时进行小幅调整外，全天股市再次呈现出单边上涨的走势，两市以近3%的涨幅收在最高点，几乎没有股票下跌。

如此强势行情在过去三个月里十分罕见。它透露出两个信号：其一，市场已经不在乎上周五抢盘者有没有利润，愿意高位接盘，显示人气趋暖；其二，市场已经不在乎消息面，似乎进入了坏消息乃利空出尽、好消息乃利多

上证报今日披露基金2008年二季度持仓情况：

1、所有基金持有的股票市值1.13万亿元，占大盘总流通市值的18.95%。根据TV数据，机构持有沪市流通股17.16%。由此判断，机构持股的均价可能大于市场平均价，且深圳市场的持股市值可能相当于沪市持股的60%左右。它从另一个侧面证明TV数据是相对准确的。

2、偏股基金持有现金4760亿元，达到历史最高点。股票加资金，合计市值1.6万亿元，已经比最高水准下降1.4万亿左右。基金规模大幅度降低。

3、偏股基金持仓比重为70.36%，而2005年三季度股市处于

以下是一位网友给扬韬的来信，对扬韬过去3年发表的一些文章和评论进行了剖析，并提出了自己的见解和疑问。对网友的热忱和认真，扬韬表示非常感谢和敬佩。对文中所涉及的一些疑问，扬韬也会找机会理一下，并与网友对话和交流。更欢迎其他朋友参与这样的探讨，厘清我们的投资策略。

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