中国平安（601318）在保费收入上实现开门红。公司2月单月寿险保费和单月产险保费分别增长69.8%、30.5%，这一业绩超出了很多业内人士的预期，但券商机构在多大程度上将其视为“利好”的问题上出现分歧。

中国平安公告称，平安寿险2009年2月月度保费收入为140.06亿元，同比增长69.8%，远高于上月23.0%的同比增速水平。1-2月保费累计收入达到273.18亿元，同比增长43.3%。平安证券分析人士预计增速明显快于中国人寿和太保寿险。

同时，2009年2月平安财险实现保费收入21.65 亿元，同比增长30.5%，高于上月12.7%的同比增长水平。1-2月累计保费收入57.46 亿元，同比增长18.8%，仍低于2008年全年24.7%的增速。

由于整个保费结构中，寿险占绝对大头，所以中国平安可谓今年开局良好。平安寿险的高增长也使其市场份额由去年末的13.8%提升到今年1月的15.9%。

对于平安寿险在2009年开局的高增长，平安证券保险行业研究员童成墩认为，主要原因包括2007-2008年新增人力开始体现业绩、周单元计划推动人员绩效、低利率环境和较高结算利率、银保低基数等。平安证券的研究报告表示，看好公司2009年的投资价值，并维持“强烈推荐”评级。同时，高华证券也以类似的理由维持对平安H股的买入评级并纳入“强力买入”名单。

然而，对于这一业绩表现，中金公司等券商却有不同的看法。

中金公司表示，每月公布的中国会计准则下的寿险保费收入并没有太大意义，甚至容易产生误导。首先，目前的中国会计准则仍然没有区分保费收入和储金收入，使得投资者难以区分保单质量。其次，保费收入的高增长并不意味着利润的同步增长，寿险保费的增加在很多时候只意味着负债的增加。而目前震荡的A 股市场并不能为寿险公司的股权投资提供稳定的投资收益；中长期债券收益率可能重新下降将打击寿险公司的债券类投资收益；降息预期的降低也缩小了保单资金成本进一步下调的空间，寿险公司难以获得利差的情况中短期内难以改观。

国泰君安分析师董乐亦指出，万能险推动平安2月保费大幅增长，有助于价值提升，但不宜高估对ROE的贡献。

“以平安目前个人万能险结算利率5%来看，仍高于目前的投资收益率，更高于5年期债券收益率，基本上相当于平安精算假设中的投资收益率。这样静态来看，有利差损，从代表长期投资收益率的精算假设来看，似乎也无利可图。”董乐认为。

董乐同时认为，支持平安保费高增长的因素还能持续一段时间，但势头将逐步减弱。高结算利率已经有点高处不胜寒，虽然平安的万能险平滑准备金较多，但随着投资收益的下降和万能险规模的扩大，消耗也很大，下调是必然的。“所以不应该一方面期望结算利率可以往下调整，一方面预期保费继续快速增长。”