一时间，所有人似乎都在谈论通胀问题。措辞严厉的评论文章警告，恶性通胀迫在眉睫。www.microbell.com
　　金融市场似乎亦注意到有关危机，长期政府债券孳息上扬，可能是投资者忧虑通胀重临的表现。www.microbell.com
　　然而，当前的通胀大恐慌合理吗？基本上不合理，而且，笔者怀疑，出现这种恐慌至少某程度是出于政治而非经济原因。www.microbell.com
　　首先，读者必须弄清楚，经济目前没出现丝毫通胀压

蓝筹补涨，适度关注铁路建设行业

依托铁路业务，工程板块稳步增长。08 年，公司铁路施工业务营业收入达到
1009 亿元，同比增长32.84％，预计09 年将达到1500 亿元左右，同比增长
50％左右。09 年将是铁路概算调整的高峰。我们认为，铁道部概算的调整将
进一步提升公司利润空间。“甲供”变成“甲控”，使得公司在近两年新签
合同上将获得较多的材料溢价。
􀂉 “房地产＋资源”，将有效提升公司价值。房地产方面：我们预计09 年房地
产销售收入将达到50 亿元左

经济周期下行业轮动规律：紧缩早期：日常消费、医疗保健、公用事业；
紧缩晚期到扩张早期：金融、信息技术、可选消费，扩张早中期：交运、服务、工业；扩张中晚期：材料、能源。

        近期油价节节攀升，适度关注。

        从主要业务来看，在收入中占比近一半的钻井业务运行态势良好，钻井船可用天使用率和日历天出租率虽然同比略有下降，但仍然维持在96.6%的较高水平，半潜式钻井船可用天使用率达到100%；电缆服务、随钻服务、套管井服务等油田技术服务各项指标同比仍然维持较快的增长；业务占比较小的物探勘查业务受到油价下跌的负面影响较大
   中海油服是目前国内、也是亚洲最大的一体化油田服

        一季度产生亏损的原因主要是产品价格比较低迷，开工率不足。一季度本来都是公司的生产和销售淡季，且公司从原料进来到产品出去的周期为2 个月左右，一季度公司的原料还是库存的高成本原料，由于价格低迷，因此导致亏损。
􀂄 目前公司生产销售大幅好转，下半年产能将集中释放。进入二季度公司库存保持比较低的水平，产销量保持良好的状态。公司的有机硅、丙酮苯酚、钛白粉装置处于满负荷状态，2 万吨PBT 项目生产正常，氯丁橡胶开工率为75%左右，新建6万吨PBT 项目和5 万吨电子

中国宝安：
电池业务收入1.89 亿元，占比6.5%，毛利0.69 亿元，占比约6.5%。持股55%的深圳贝特瑞具有1500 吨磷酸铁锂产能和6000 吨碳负极材料（国内产能第一，全球第二），在国内已经拥有40 多项锂电池正负极材料专利，是“深圳市新型储能材料工程研究中心”和“深圳市博士后创新实践基地”。持股75%的天骄科技具有三元材料产能1000 吨，计划09 年中试生产150 吨磷酸铁锂。

杉杉股份：
电池业务收入10.62 亿元，占比40%，净利润3414 万元，利润贡献约31%。是国内电池材料业务最完整，产业链分布最

        由于锂离子电池负极的电位与锂接近，比较活泼，在水溶液体系中不稳定，需要使用非水、非质子性有机溶剂，和锂盐（有机溶剂导电性差，加入锂盐以提高离子导电率）组成有机液体电解质，在电池中正负极之间传导电子，其功能是防止过充电、阻燃性电解液、改善SEI 膜、减少酸含量、增加电导率和改善低温性能。电
解液对电池的放电倍率影响很大，适当的添加剂将大大提高电池的倍率放电容量和电压（最高能提高60~90%），
        电解液的研究尚未定

         锂离子电池的上游是碳酸锂，在全球电动汽车以锂电池为主要应用方向的带动下，上游碳酸锂需求也将快速增长，从长远来看，碳酸锂行业也将分享新能源汽车的盛宴。

        资源垄断加技术垄断，铸就寡头垄断格局。进入碳酸锂行业必须具备两大要素：
第一，碳酸锂主要原料是盐湖卤水（矿石法由于成本高在全球产能很小），进入企业必须拥有锂资源丰富的盐湖资源，资源壁垒较高；
第二，全球盐湖以高镁低锂型为主，提纯分离碳酸锂

        锂电池成本中，隔膜约占25~30%，但毛利率却高达70%，是动力锂电池中盈利能力最强、但国内还没有产业化的电池材料，基本依赖进口。2007 年进口隔膜约6080 万平米，进口额约1.8 亿美元，预计保持每年12%进口增速。目前国内10亿只数码电子产品，约需要隔膜5000 万平米到1 亿平米，估算10 万辆EV 电池（按50Ah 粗算）将新增高品质隔膜需求约5000 万平米左右，需求和质量要求远远超过目前国内产能和技术水平。

        隔膜的重要功能是隔离正