9月ppi cpi数据即将公布，很可能好于预期

财经政策放宽基本可预期，货币政策可能转向稳定。

财政支持的行业、下游制造业可能政策收益

三季度经济或者业绩不好，也会带来政策里好

本轮消费股、绩优股补跌基本完成

2245技术支撑

风格论动，热点可能在大盘股

成本之后面临需求放缓，特别是内需放缓，经济低点或在09年底，世界经济进入全面衰退

房地产投资放缓超出预期

机械类行业会成为制造业中的次优吗？在PPI 见顶回落的过程中，上中游的
回落幅度往往较大而下游较小。那么，制造业下游的机械类会不会因为成本
缓解而成为次优选择呢？日本经验告诉了我们答案：在第一次石油危机导致
股市调整过程中，机械行业有突出表现的阶段不是在PPI 见顶回落的1974 年，
而是在经济见底复苏初期的1975 年。可见，成本回落固然有利，但时点选择
需等待。

消费亦有周期，流通环节利润压力大，必需消费品收入弹性低。消费同样有
周期，只不过消费周期滞后于经济增长周期一年而已。这正是造成近期消费
品类股票补跌的重要原因。然而，经济衰退期里，必需消费品的弱周期性仍
然决定了其最终的防御性特征；PPI 高于CPI 反映流通环节盈利压力较大。