作者： 徐崑

Bear Sterns 百年的投行老店就一转眼要关门了。去年八月份此公司的两个对冲基金倒台， 率先披露次按危机。本次的整个公司危在旦夕，不是简单的对冲基金的问题了， 而是 大批客户兑现，抽出资金，公司的现金无法满足兑现的要求了。 美联储 史无前例的 联合JP Morgan银行，参与“非银行” 金融机构的 援救工作。

上周二美联储推出 Term Securities Lending Facility - 定期债券借贷机构，动用200billion 的资金， 用国家债券来作为 "问题资产（CDO等）的抵押"。给市场增加liquidity，增加信心。

仔细看看，美联储现在彻底把私有和大众的界限模糊了。 在世界第一大的资本国家中， 政府现在直接参与了按揭债务的定价中(这应该是一种商业行为，不是政府行为), 阻止了投资大众清晰的了解 次按危机中， 到底有多少个公司有问题，到底问题有多大。 90年代，芬兰碰到类似银行危机时， 很多大银行被国有化， 股东被一洗而空。 整个金融银行机构重新建立， GDP收缩了 10%。 那个过程很痛苦， 但是由于有透明度，结果有效，经济发展很快起步。 GDP增长超过4%， 赫尔辛基股市在之后的10年都超过纽约表现。

而现在，美国却怪怪的。 问题重重。 也不知是 联储的人没用，还是故意隐藏 （估计两者都有）。银行体系基本是在走社会化，国有化的过程。但是信息却没有清晰的披露。 联储是在帮助证券公司，投行和银行一起尽量的隐藏真相。 在豪华的会议室背后达成的协议，我们不知道， 也没法知道。

在声声私有的体制中， 这种“共有”的现象意味着什么？值得我们深思。

这些问题机构 - 银行，证券和投行 的资本游戏是富人（富人 - 那批有社会地位，身世的，政治后台的，与金融界紧密相关的人）和投机者 （靠信息和机会，进出如飞的老手）玩 的。想想看，就如电影 《华尔街》中所说的， 他们不创造价值其实。 尤其现在，他们设法找到各种 新鲜， 复杂的金融手段来获取利润。 表面上”新鲜“ “复杂”， 其实， 有多少人真正了解风险？ 很少。 有多少人回去管有都少风险？ 更少。 只要大家都做， 有钱赚。就做。

游戏玩大了，出了大问题怎么办？ 不怕， 有美联储做后盾。 有美国人民做后盾。最多印钞票，美金不值钱。 富人的钱永远少不了。在我看来，这些好像都和 私有、自由竞争的 根本 相对立。

资本带来繁荣，资本带来危机。这是一个不可避免的过程，而且是一个循环周期反复发生过程。美国这个金融系统是最复杂和令人佩服的，但这也同时是一个不断制造危机的机器。