经济史上最著名的三大疯案分别是：南海泡沫、荷兰郁金香和密西西比狂。任何讲经济史的 书都有这三个故事的详细描述，为节省篇幅，我这里只讲南海泡沫的故事。
    18 世纪初，英国人相信一个有极大增长机会的地方是和南美洲和南太平洋的贸易。1711 年， 南海公司在英国注册，它获得英国政府所给的专营和当时为西班牙殖民地的南美洲和南太平 洋的贸易权。取得这一专营权的条件之一是该公司要负责部分的英国国债。但当时的西班牙 政府不允许这些殖民地和外国人交易，南海公司仅被允许做奴隶运送的交易，且每年只准运 一船，利润还要和西班牙政府分成。这样，从一开始，南海公司让其股票购买者想像的大笔 黄金和白银会从南美洲源源而来的许诺主是骗局。 但人们总期待西班牙总有一天会开放贸易。 公司就这样不死不活地撑了几年，股票也没有大的起伏。
    这样不死不活地撑着总不是办法。到 1719 年，南海公司的董事们重新找上英国政府，建议用 南海公司的股票来偿还给英国国债的持有人，最终建议全英国的国债都用南海公司的股票偿 还。英国政府一一接受，因为它乐见国债能用这样的方法偿还。
    要使这样的运作成功，就必须使南海公司的股票不断攀升。因为公司的利润有限，惟一的道 路就是不断散布西班牙政府会开放贸易的谣言。其间民众听说西班牙政府已经同意南海公司 在秘鲁开辟一块营运基地等等。黄金白银从此将从南美滚滚而来的美景占据每位股票持有人 的想像。
    到 1720 年 9 月，南海公司的股票达到每股 1000 英镑，在半年间升了八倍。一夜横财的故事 总是那么的吸引人。当时，社会风气发展到不拥有南海股票就跟不上时代潮流的地步。在最 高潮时，南海公司的股票总值是全欧洲（包括英国）现金流通量的五倍！
    随着股票的一天天增值，许多人放弃了工作投身股市。还有什么比又容易又快速来钱更使人着迷的呢？贪婪是没有止境的。股票上市来钱是如此容易，各种各样的公司都试着将其股票 向大众推销，其中有专营从西班牙进口翠鸟的，有专营人类头发买卖的。一位伦敦的印刷工 人登记了一家"正进行有潜力生意"的公司，虽然没人明白该公司到底做的什么生意，他还 是在六小时之内卖出了 2000 英镑的股票。要知道 2000 英镑在当年是笔巨款。这位印刷工人 就从此下落不明了。那些没能尽早买到南海股票的民众，生怕失去碰到下一个南海公司的机 会，纷纷把大把大把的血汗钱投入到这些莫名其妙的公司。
    回头想想，人们会嘲笑当年的民众真是疯了。当年也不是没有头脑清醒的人，但他们太早了 一步，他们指出这个泡沫会破碎，但市场用不断升高证明他们论断的错误。开始还有人听听 他们的警钟，随后便嘲笑他们的短视。骗案层出不穷是所有"疯"到了晚期的特征之一。陷 入疯狂状态的民众是行骗的最好目标，他们失去了最起码的警惕。此时骗局不仅限于小人物， 南海公司的董事们一方面大量行贿英国政府官员，一方面眼红其他大小骗子把原可用来支撑 南海股票的资金吸走，开始指出这些公司的骗局。但结果使民众也怀疑南海公司是否也是这 样的骗局？
    在一个月内，民众的感觉发生了 180 度的转变，他们开始怀疑西班牙政府是否真会给南海公 司想要的交易权。在 9 月底，股票从月初的 1000 英镑跌到 129 英镑。许多投资者破产。那些 接受南海公司股票做抵押，贷款给投资人炒股的银行一间间倒闭，英格兰银行也仅以身免。
    另外两宗疯案也十分有趣，我建议读者去找来看看。给我印象深刻的是在荷兰郁金香狂的后 期，有位客人在主人家看到一枚洋葱，便将其炒来吃了，后来发现这枚"洋葱"原来是一种 稀有郁金香的球茎，市值两幢房子加一辆马车。

      佛罗里达的土地疯

      佛罗里达州位于美国的东南端靠近古巴的地方。读者拿份美国地图能很容易找到它的位置。 佛罗里达的气候有些类似中国的海南岛，冬季温暖湿润。传统上，来自纽约等酷寒地带的美 国有钱人喜欢在冬季到佛罗里达的棕榈海滩等地避寒。一次世界大战后，这里已成为一般民 众的冬天度假胜地。
    佛罗里达给人们一个轻松的环境，提供了在酷寒中劳作的东北部居民一个短暂逃避的场所。 而且佛罗里达的土地均价较美国其它地方低得多，它自然成为美国人买个冬天度假屋或买块 土地日后定居的理想场所。随着需求的增加，土地的价格开始慢慢升值。
    从 1923 年至 1926 年，佛罗里达的人口大增，土地的价格升幅更是惊人。如果说土地升值有 其坚实的经济基础，那么"疯狂"就源自贪。有故事说几年前有人用 800 美元在迈阿密海滩 买的一块地在 1924 年卖了 15 万美元。附近有块在 1896 年仅值 25 美元的土地在 1925 年卖了 12.5 万美元。
    这种一夜横财的故事最为人们所津津乐道。
    当时美国的经济蓬勃发展，土地的价格也低。很快，在迈阿密近海的 200 公里地段，各种建 设项目如雨后春笋般矗立。沼泽地的水抽干了，铺上新的道路。每个人都在谈论土地的供应 如何有限，人口增加如何快速，这片阳光地带的土地如何很快就将被抢购一空。
    有限土地的事实带给人们想像上的危机，今天不买，明天就买不到了！土地的价格节节暴涨， 最后达到超出想像力的地步。
    1925 年，迈阿密市只有 75000 人口，其中有 25000 个地产经纪人，超出 2000 家的地产公司。 按比例而言，无论老幼，每三位居民就有一位专做地产买卖。在 1926 年，有报道说一位地产炒手怎么在一个星期内将本金翻了两倍。赚钱的故事总是传得飞快。人们买土地不再是为用 来居住、建厂房或其它实用的目的，买土地的惟一目的就是怎样转手谋利。当时买土地的定 金是 10%，土地价格每升 10%，炒手们的利润便是 100%。开往迈阿密的火车轮船上，挤满了 做发财梦的美国人。随着迈阿密海滩附近的地价飞涨，附近沼泽地的水被抽干，一块块地投 入市场。面对着似乎无穷尽的土地供应，发地产疯的民众开始清醒。
    但在疯狂的时刻，特别是某人如何一夜暴富的传言绘声绘色地广为流传的时候，人们很难保 持清醒的头脑。炒股好手杰西利物莫也参加了这一游戏，他也认为佛罗里达的土地会继续升。 别忘了，他当年在金融界的地位就如同今天的索罗斯。
    银行通常是保守的，其贷款主要是按借款人的还贷能力而定。但随着土地价格的不断升高， 银行也抛弃了这一原则，他们批准贷款不再看借款人的财务能力而专注土地的价格。银行不 是忘了行规，但你不做生意，其它银行抢着做。
    所有的疯狂都有梦醒时分。随着沼泽地一块又一块投入市场，新进的资金不够支撑土地价格 的不断飚升，那些财力不够雄厚的炒手首先被贷款压垮投降，银行只好收回土地到市场拍卖， 这些土地又带给市场新的压力。转眼之间，银行对买地者要求远超 10%的定金。人们不再讨 论只升不跌的佛罗里达地产。当然，新的买主即刻消失，只余下一间又一间倒闭的银行。
    笔者也曾在 80 年代末加入售卖佛罗里达地产的行列。有一天接到一个电话，一位女士在 30 年前用 5000 美元买了块地，她想把土地脱手。我告诉她大约能卖 7500 美元。她说算上利息， 她亏大了，不肯卖。差了半个世纪，佛罗里达的地产似乎没有变样。
    以下再讲个发生在近期的故事。

      80 年代的科威特股疯

      80 年代的科威特股疯是现代金融史上的大笑话。1976 年和 1977 年间，科威特的股票市场如 同晚期癌症病人般萎靡不振。政府使用售卖石油的巨额收入来维持股市，以政府的名义大量 收购股票。卖石油的钞票来得容易，政府希望没有一个国民因为在股市亏钱而对政府心怀不 满。
    真正的股疯开始于 1980 年。在民众看到政府如同保证股民炒股只赚不赔时，他们开始如苍蝇 闻到臭肉一样涌进股市。由于官方的证券交易所只列有 90 只股票，投机活动大多集中在店头 市--或称非官方交易所，它坐落在往日拍卖骆驼的旧房子内。
    科威特的一个金融旧谷使得股疯成为不可避免。在科威特，股票投资者可以用远期兑现支票 来购买股票。从法律上说，支票拥有者可以随时要求付款，而不是依照支票上5亩蚁秩掌冢?但这样做违反了阿拉伯人的"诚信"，几乎没有人是这么干的。但到 1980 年为止，科威特还 未有破产的案例。自然，投机者看到股票价格每个月以 10%、20%，甚至高达 50%的速度上升， 虽然银行账户上没有钱，他们还是开出无期兑现的支票购买股票，他们知道支票到期时能够 把股票卖掉兑现，政府不会让他们亏钱的。
    这个凭空出现的购买力如同把汽油浇到火中，股市冲天而起。投资股票的投资公司一家家地 开张，还有专门投资这些投资股票的投资公司的投资公司。他们都列到店头市场交易，每家 投资公司的价格都升到远超其本身的资产价值。
    疯狂的最高潮是 1981 年初，有些股票每月升幅超过 100%。科威特的股市总值从 50 亿美元膨 胀到 1000 亿美元。
    场外交易的店头市场中的很多股票甚至不是在科威特登记注册的。它们的注册地有些在巴林，有些在阿拉伯联合酋长国。这些公司不受科威特法律管辖，一半的公司甚至没有年度报告。 从法律上讲，只有科威特的国民才能够买科威特的股票，附近巴勒斯坦、埃及、巴基斯坦等 地的投机客就通过科威特的人头进入科威特股市。
    科威特是波斯湾各国的金融中心，股疯难免传染到附近区域。附近有个叫沙介的地方，当地 发了石油财的财主们决定发展房地产。不幸沙漠边上的房子无人问津，空空的大楼让他们愁 死了。科威特的股市给了他们灵感。他们把其中一家旅馆改建成医院，以"海湾医学中心" 的响亮名字将这些房地产上市。这些新股立即得到 2600 倍的超额订购。整整一个星期，每天 都有一两架飞机将订购单送到"海湾医学中心"的发股商--沙介银行。由于订购单太多， 沙价银行聘请了 40 位埃及的学校教师帮忙登记。 "海湾医学中心"的股票在科威特的店头市 场升了 800%。
    对那些瞠目结舌的西方金融专家，科威特人会教导他们：
    "别用你们的眼光来看我们的股市， 这里的情况和你们不一样，我们有自己的特色，政府不会让股市崩盘。"
    有八位自称为"轻骑兵"的年轻人共开了 550 亿美元的空头远期兑现支票。其中一位叫佳欣 木太华的邮局职员，才二十几岁，一个人就开了 140 亿美元支票。他的弟弟拉吉木太华从不 登记开出多少支票，最后发现它的空头数目达 34 亿美元。
    气球终于在 1982 年胀到顶，刺穿气球的针头有三只：第一只是由于石油价格的下跌，科威特 1982 年的石油收入只有 1980 年的 1/4。
     第二是新的财政部长表明政府不可能继续支持这病态 的股价。终于，1982 年 8 月 20 日，一位忐忑不安的佳欣木太华的支票持有人在支票兑现期 之前要求付款。虽然这不合习俗，但完全合法。结果不难想像，佳欣根本就没有这个钱。气 球即刻爆炸，九天之间，千百位投机客在空头支票面前举手投降，股市崩溃。上述"海湾医 学中心"的股价跌了 98%，只剩发行价的 1/6。9 月，科威特财政部要求所有这类可疑支票全 部清账，总数达 900 亿美元，远超科威特的全部外汇储备。

   
     中国的"疯"故事

      上面的故事都是外国的，中国有没有类似的疯故事呢？
    佛罗里达的地产疯有没有让大家想起中国几年前的地产疯？我 1998 年 2 月在福州时，    看到路 边尽是一幢幢空空的大楼，电视报道说中国的现房供应过剩要用十五年来吸引。我不知十五 年是否太长？就算五年吧！如果这些地产开发商不是用国家资本，有几位能撑上五年？可惜 这些地产商据说大多是用国家资本，亏了算国家的。真让我难过！这可是老百姓的血汗钱。
    七八年前，我在美国读到中国的邮票疯。一张毛主席和林副主席在天安门城楼检阅红卫兵的 邮票被炒到 4000 元人民币。清朝的大龙邮票被炒到上百万我不奇怪，因为全世界仅存一枚。 而毛主席和林副主席检阅红卫兵的邮票我自己都用过，
     那是文革期间最流行的邮票之一，4000 元是当年普通职工一年以上的工资。如果不是期待比你更傻的傻瓜会用比 4000 元更高的价钱 让你脱套，你会买这张邮票吗？为什么不去箱子底下找找旧信封，或许你会找到好几张这样 的邮票。

   
     第二节 "疯"故事解剖

    与上述故事类似的疯案无日无之，大小程度不同罢了。读者们或许要问：这类的故事很刺激， 也很好玩，吃饱饭后聊大天是好材料，和炒股有什么关系呢？
    如果你读到这里，想像不出这些故事的含意，你还要多多培养自己的悟性。但若你闻到了铜 腥味，那你在炒股行大有潜力。
    每个故事，都是气球从吹胀到胀破的过程，时间可能是几个月，也可能是几年，但所有的气 球都一样。气球吹胀的初期，气球后面一定有一动人的故事，提供给人们无穷的想像。发财 的希望，促使投资大众开始投入。如果是股票，表现就是成交量增加，股票价格升高。随着 股价的升高，它吸引更多人的注意。有些人忍不住了，将升值的股票脱手获利，另一些股民 乘反调入市。每一个更高的波浪都带动更多的贪婪心理，吸引更多的股民加入。股票将节节 升高，这就形成了所谓的升势。在气球破碎之前，通常是疯狂到极点的时候，股票可能在几 天内暴涨一倍或更多，股友开始盲目入货，生怕明天的狂升失去自己的份。
    第二章第二节"股票的运动正常"那一小段便描述了全过程。细细品味一下气球的吹胀到胀 破的过程及其间民众的心理过程，你对怎样炒股会有全新的认识。

      "疯"的特性

      以下让我们总结一下"疯"的特性：
    1、 可信的想法、概念或产品，能提供快速的增长，带来巨额的财富。
    2、 社会游资甚多，或通过某些方式"创造"出游资。一时这些资金集中在某个领域，必定 带来滚雪球效应。
    3、 这个想法必须具备即简单又复杂的特性。简单到普通民众能"觉"得是好主意，但必须 复杂到很难用事实证明其对错。否则气球吹不起来。
    4、 有人赚到钱！没有什么比轻松和快速来钱更能吸引普通民众，它传染的速度远超过瘟疫。
    5、 气球胀到一定地步，有"专家"背书：这气球会继续胀。这些"专家"通常是偶像人物， 代表智慧、权威、依赖。民众相信自己在模仿成功人士。
    6、 气球胀的时间比常人想像得更久。最初指出气球会破的人随着气球的不断胀大而被嘲笑。
    给读者们一个作业：把上述的三个故事用"疯的六大特性"总结一下。

      让我们分析一下 90 年代初中国的股疯。
    90 年代初，中国经历了第一次股疯，股票涨了几十倍。深发展面值 1 元的股票被炒到 80 多 元。豫园商场 100 元面值的股票，1992 年 5 月涨到 10500 元。今天回过头来，我们感叹股市 的神秘莫测，其实它也一样有迹可循：
    1、 股票对中国老百姓来说是新概念。
    2、 社会的游资很多，很多人是用国家资本炒股。当时游资也没有什么宣泄的渠道，形成"十 亿人民九亿股"的局面。
    3、 股票这玩艺既简单又复杂。一般老百姓都知道股票，但股票真正是什么东西？它有什么 规律？知道的人大概就不多了。
    4、 有人赚到钱。当初刚开始发行股票时，大家都有疑虑。常是领导动员大家"支持祖国的 股票事业"。一旦民众听到 5000 元变成 50000 元的故事，股市开始沸腾。
    5、 人人都说股票不会跌，国家会支持，中国的国情和他国有别，街头巷尾的"炒股专家"都认为股票会不断升。
    6、 最初认为股市"疯"了的人被嘲笑为没胆量、傻瓜。
    几年前的地产"疯"也有类似特性，请读者们自己归纳一下。下一个"疯"是什么？谁也不 知道。但我可以肯定它一定还具备同样的特性。
   
   
    "疯"故事新编

      让我编一个"长生不老疯"的故事。
    2050 年，永生集团赵主席宣布通过多年研究，发明了返老还童药"一灵散"。据研究所的钱教授通过科学鉴定，"一灵散"具有某种什么素，可以和人体的什么酸发生反应，去除细胞的 什么基。这个基导致了人体细胞的老化。随着这种基的不断减少，细胞越变越年轻。
    开始老百姓都觉得好笑："又过来一位卖假药的！ "但很快永生集团又宣布美国的孙博士通过 高分子实验，证实了这个科学过程。同时赵主席宣布此药已开始申请美国专利。在公司公布 的资料中，有几十位服用过"一灵敏"的人现身说法：自从服了该药，他们皱纹减少，皮肤 弹性增加，体质明显变好。以前走路困难的九十老翁，今天已能慢跑，且有照片为证。栩栩 如生的广告铺天盖地而来。
    反正药并不贵，开始有人试试，味道也不错，公司的业绩开始上升。据公司公布的财务资料， "一灵散"的销售额以每季度 500%的速度上升。永生集团的股票开始活跃。
    一年以后，永生股票的价格已从每股 1 元升到 8 元。这时报上登出赵主席和已退休的前李副 委员长合照的相片，还附有李前副委员长的现身说法：自从服了"一灵散"，体力大增，精力 旺盛。持有同样说法及有照片为证的有著名的周影星、吴大导演、郑歌唱家、王院士，他们 都是人所共知的知名人物。股票在一星期内由 8 元升到 15 元。这时"一灵散"成为大家谈论 的焦点。炒股票的不拥有永生股简直就被认为跟不上潮流。"一灵散"成为送礼佳品。永生股 票升到 30 元。
    两个月后赵主席宣布：欧、美、日本已开始考虑"一灵散"专利，永生集团准备在全世界开 设分公司，将"一灵散"这一将造福人类的发明推向全球。永生股票狂升到 80 元。虽然有报 道说赵主席不断将自己的股票脱手，但他说是为"一灵散"走向全球准备资金。
    著名的股票评论家古博士在电视发表看法：永生股票有升值到 1000 元的潜力，他看好后市。 这时人人都争当永生集团的股东，股价升到 200 元。
    看到永生集团的"一灵散"有如此强的吸引力，永进集团宣布推出"二味膏"。它通过七位生 物化学教授的多年研究，具有减缓细胞衰老的功能。永进集团的股价攀升。永发集团宣布推 出能提高智商、增强记忆的"三仙素"。电视里有林同学为证。林同学考了三年大学不取，自 从和了"三仙素"，一击就中，现在交通大学就读。永发集团的股价大涨。
    有一天，专利局突然宣布"一灵散"的专利暂不批准，因为科学证据不足。这时永生股票已 升到 400 元，消息见报当天，股价由 400 元跌到 300 元！但赵主席随即宣布：公司已准备提 供新的材料给专利局，这些材料准确元误地证实了"一灵散"的功效。股价由 300 元升回 320 元。
    又过了一个星期，永生集团的黄技术员在报上指出"一灵散"是用永生集团后山的草及树根 加白糖熬出来的，什么科学根据尽是骗人。赵主席随即指控黄技术员因要求加薪未遂，肆意诬告。但大家心中开始怀疑，永生股票跌到 150 元。
    又过三天，股票报的记者登出一张五位老乡拉风箱吹煤炉的照片。照片中一口大锅上浮着几 节树根。照片上说明这是记者昨日偷进永生集团"一灵散"生产车间用长镜头拍摄的，似乎 黄技术员的指控属实。永生股票狂跌到 10 元。永进、永发的股票也都跌到历史最低点。一星 期后，永生股票被停牌，公安局以欺诈罪拘捕赵主席……
    不要以为同样的故事不会发生在现实生活中。   
    这个故事的原型脱胎自 30 年代上海滩名人黄楚 九及他的杰作"艾罗补脑汁"。黄楚九原是默默无名的中医，他用几味中药制了糖浆，利用当 时国人的崇洋媚外心理，请了三位洋混混，说是艾罗博士的发明，功能补脑提神。几年之间， 靠他一流的推销手法，居然使"艾罗补脑汁"风行大江南北。他自己也就从穷小子升格为"慈 善家"。老一辈的上海人都应熟悉他的故事。
    作为股票炒手，我们无从追究一灵散的真假，或许是真的也说不定，重要的是怎样炒永生集 团的股票？当股票从 5 元->10 元->20 元时，股票的价格和交易量应有什么样的特点？当股票 从 400 元跌到 300 元进提供了炒手们什么信号？请复习一下第三章第二节"抓住正常运动中 的股票"那一段。如果你能在 20 元入股，300 元时离场，那你已基本掌握了炒股的艺术。
    如果重复也是教育的一种的话，让我们重复一下索罗斯赚钱的秘诀作为这章的结尾：
    "经济史 是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额 财富的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。"

   

     第八章 和炒手们谈谈天

      直到有一天，你能凭直觉抓住临界点，凭直觉地运用本书所讲的所有规则，不再怀疑有无违 反这、违反那，你就从有招的新手进步成了无招的高手。
    你已知道你为什么能赚到钱，你已有一套行动计划去重复赚钱的经历，你也清楚为什么会亏 钱，你已学会跌时止损，亏钱不再成为心理负担。因为你知道亏掉的钱很快就能赚回来，到 了这个地步，你知道你已能够以炒股为生了。

   
     第一节 学股的四个阶段

      在我学股的历程中，我最希望的是知道我已经学到什么地步。当我达到什么地步的时候，才 可以认为已经毕业。当然，毕业并不表示已成为专家，但起码它表示我已拥有足够的知识在 这行生存。就数学而言，小学的内容从加减开始，中学的数学包括几何代数。你很清楚你的 数学知识已经达到了几年级的水平。学股有没有这样的级别之分呢？答案是"有"。
    我在这里就以自己的学股历程谈谈学股经过的阶段，你可以参照我的描述，估计一下自己现 在处于什么阶段。这些阶段的划分并不严格，很多时是互相交错的。如果人性共通的话，我 学股的历程应该和你十分相似。

      蛮干阶段

      第一阶段可以称蛮干阶段。
     这段的特点是自己没有什么主意，买时不知为何买股票，卖时也不知为何卖。买卖的决定完 全由他人或自己的一时冲动所左右。比如某某股评家推荐买这只股票，他认为这只股票最少 还会升 10 点等等。卖时也没有章法，觉得有钱赚就可以卖了。在这时期是决不何止损的。
    我有位亲戚，他从未炒过股票，有一天他听我卖了两只亏钱的股票，立即就指出我的过错： " 亏钱的股票怎么能卖？最少要等到升回有钱赚时才可以脱手。亏钱的股票快快卖掉，赚钱的 股票不何卖，要等到跌回亏钱后才卖，你怎么可能从股市赚到钱？"这段话大概说出了新股 民的心声。这本书读到这里，读者也应能明白为何带有这样心态的股民不可能在股市不断赚 到钱。
    新股民有两个显著的特点：一，不贪；二，不怕。
    "不贪"：他们只要有一点利润就赶快卖股获利。 "我昨天 10 元价进了 500 股，今天升到 11 元，赶快卖掉，500 块钱能买不少菜呢。"只要股票的价钱升到他们的买价之上，身上的每根 神经都在喊："卖！卖！卖！ "生怕明天跌回来怎么办？他们不贪，满足于赚小钱。
    "不怕"：假如不幸 10 元一股进的股票跌到 9 元怎么办？答案是： "真倒楣，被套牢了，等到 反弹再说。"套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。"亏钱时他们不怕，他们决不愿亏小 钱。挺令人遗憾的是，就我的观察，80％以上的股民都无法从这个阶段毕业。问问你自己有 这样的心态吗？如果有的话，你学股的道路还很漫长。你还处在原始阶段。

      成为一位成功的股票投资人，你必须做到下述三点：
    第一， 获得炒股的基本知识；
    第二， 制定切实可行的炒股计划；
    第三， 第三严格按照这个计划实行。
    到现在为止，你已具备足够的基本知识来判断股票的走势和股市大市，知道应该怎么选股， 怎么决定买入点和卖出点。你已经有足够的知识架构来制定作战计划。
    股票的基本知识是死的，学会它相对容易，制定作战计划也并不困难。困难在于怎样从心理 上自然地执行这些计划及在必要的时候修改这些计划。
     业余和专业炒手的区别就划分在这里。
     怎样规划作战方案，决定于个人对风险的承受力，也决定于你预计的持股时间。你如果决定 入股后就二十年不动，那有一套做法，你可以只选五只股票，每只股票投入你资本的 20%， 其后就不再看它。二十年是很长的时间，五只股票只可以有一只翻了十倍，两只破产没有了， 两只不动，但如果这就是你的计划，照做。
    对一般中短期的炒手而言，如果你觉得自己对风险的承受力大，可以把鸡蛋放入两三个篮子 里，且给较大的止损程度，如 25%。如果自己觉得对风险承受力小，可以选五至十只股票来 分散风险，把止损点定在 10%或更小。这类选择因人而异，也没有哪种对哪种错的讲法。重 要的是你觉得舒服，觉得你自己控制着情况。有些人可能喜欢将所有的资金只投资一只股票， 这也没有问题，但如果因此紧张得睡不着觉，则这方式便不对。
    现在我们谈谈为什么一般人总是不能严格执行原定的计划。如果我们对自己和对市场都有完 美的了解，要做到第三点即严格按照计划其实也很容易。问题是我们通常并不完全了解自己， 也不完全了解市场，我们只能"尽力而为"。这就使得我们总是会想办法，找借口来不按这些 规则办。因为严格执行这些规则常常刺激我们最软弱的部位--"自我" 。它包括对亏钱的恐 惧，对认错的抗拒，对不劳而获的期望，一夕致富的梦想。
    炒股是人类这种动物争夺生存资源的斗争，一切人性都变成赤裸裸的。先谈谈人的情感。人 是有情感的，人的情感是心理上对外部条件对自身的受益或损害的反应。这基于我们在生活 中的实践，基于我们的价值观念。

      恐惧

      我们有恐惧，就如同孩童害怕受到火的伤害，恐惧使孩童不敢再去玩火。这就是对身体伤害的恐惧。我们害怕战争，因为战争摧毁生命和财产。我们从小教导小孩要"听大人话"， "听 话"逐渐成为价值观念的一部分，我们认为这是"正确"的价值观。待我们长大后，自己成 了大人，我们自然地将"听大人话"升格成"听领导的话"， "听专家的话"，"听权威的话"。 小时"不听话"时所受的责罚使我们恐惧日后不听"上一级"的话会导致的后果。
    我们恐惧亏钱，小时我们用金钱交换糖果，交换衣服，我们知道失去金钱就失去交换这些令 人愉快物质的媒介。所以我们在股市也不愿亏钱，恐惧使我们不能止损。
    恐惧是有传染性的。听到战争的时候，人人都充满恐惧，虽然远离战场的普通百姓，受到身 体伤害的可能性其实很小，但因大家都恐惧，所以我们也恐惧。在股市上，熊市来了，股民 们开始恐惧，我们也随其他股民的恐惧而恐惧。事实是当普通股民感到恐惧的时候，熊市通 常已接近尾声。但我们绝没有胆量在这个时候逆大众心理而动，恐惧使我们在应该进场的时 候反而出场了。
    恐惧有很强的记忆能力。你如果在股市经历了一个可怕的亏损，你将恐惧同样的经历会重新 出现。在下次投资的时候，你的判断力就会受到这个经历的影响，任何可能有麻烦的迹象， 无论这迹象是多么小，多么的基于想像，你都将作出离场的决定，以避免再次受到伤害。这 就是炒手们常常过早离场的原因。应该获利五万元的机会，你可能只得到五千。上次你有了 赚钱股票以亏钱收场的惨痛经历，你这次要避免同样的伤痛，什么走势、大市、分析等等你 都顾不得了。
    一般的人同样恐惧不随大流。我们这代人都经历了"文革"，回头想想，可能觉得自己当年很 愚蠢。但身在其中，当时有多少人怀疑批判刘邓的正确性？股市出了热门股，人人都在追捧， 你有能力抵抗诱惑吗？你对"未随大流"的恐惧和失去"赚大钱"机会的贪婪常使你在股票 的最高点入股。

      贪婪

      贪婪是情绪反应的另一极端，它在股市上的表现就是在最短的时间内赚很多的钱。
    钱哪里有够的？在日常生活中，你听说过有人嫌工资太高、福利太好的吗？无论得到什么， 得到多少，你总会编出理由来证明你应该得到更多。这一方面出自人这种动物对争夺生存资 源的自然反应，另一方面源自对自己的无知，对外界的无知，所谓缺乏自知之明。在股票投 资上，这种情绪是极其有害的。
    首先，它会使你失去理性判断的能力，不管股市的具体环境，你无法让钱闲着，你勉强入市。 不错，资金不入市不可能赚钱，但贪婪使你忘记了入市的资金也可能亏掉。不顾外在条件， 不停地在股市跳进跳出是还未能控制自己情绪的股市新手的典型表现之一。
    贪婪也使你忘记了分散风险。"老子这注搏大的！ "肚子里美滋滋地想像着如果这只股票翻两 倍的话你能赚多少钱，忽略了股票跌的话怎么办？新手的另外一个典型表现是在加股的选择 上。你买了 300 股 10 元的股票，如果升到 15 元，你开始在肚子里嘀咕：如果当时我买 1000 股该多好！同时你开始想像股票会升到 20 元，你即刻多买 3000 股，把你的绝大部分本金都 投入到这只股票上。假设这时股票跌了 1 元，你一下子从原先的 1500 元利润变成倒亏 1800 元。这时你失去思考能力，希望开始取代贪婪，你希望这是暂时的反调，它很快就会回到上 升之途，直升至 20 元。你可能看到亏损一天天地加大，你每天都睡不好。
    我不是说加股就是不对的，我是说情绪性地加股是不对的，特别在贪婪控制你的情绪之时。 你是否被贪婪控制，自己最知道。我是过来人，我知道那个感觉的味道。不要编故事来掩饰自己的贪婪。
    话又说回来。如果你原先的计划就是先用 300 股来试市场，你很清楚何时加股，应加我少， 情况不对的时候何时退场，你将不会有焦虑失眠等问题。因为部分胜利而引发贪婪，情绪化 地用贪婪引导行动，它将引致灾难。

      希望

      股票不断爬升，你终于等不及了，你进场了，希望股票会继续升。不幸的是，一旦你进场， 股票开始下跌，你的账面损失一天天在增加。自然地，你希望股价能回升到你入市的价格， 让你全身而退。这种希望是阻止你进行理性思考的障碍之一。
    一旦怀抱"希望"，你每天都在寻找对你有利的信息，忽略对你不利的信息。就如同一般人对 表扬常记于心，把批评当耳边风一样。你每天都在希望股票做对你有利的运动，而不是客观 地判断市场。
    希望可以定义成"对某种事物的期待"。成功的投资必须基于对今天和未来所发生的事件对股 价的可能影响做理性判断，"希望"在这个判断过程中不应占有任何地位。股票的运动决不以 你的希望为转移，它会走自己的路。别忘了你买的股票都是其他人卖给你的。你有一定的期 望，至少有相同的人持有相反的期望。没有理由认为股市对你特别偏爱。每次进的股票开始 亏钱，你必须很严肃地问自己：我原先买这只股票的理由对吗？再进一步问自己：如果我今 天没有这只股票，手上有余钱，我还会买这只股票吗？如果答案是肯定的，没有卖出的必要； 如果是，那么你在用希望取代理性判断，赶快卖股走人。这样做有两个明显的结果：一是防 止小的亏损慢慢累进成致命的大亏；二是你失掉了包袱，容易开始新的市场观察，寻找下一 个机会。
    以上我们讨论了三个影响我们做决定的三个心理因素，是不是就完全了呢？当然不是！
    人的情绪是千变万化的。我不是研究心理学的，更深一步的研究我们留给心理学家。但我可 以这么说：这三个心理因素影响炒股犯错的 99%以上。了解了这些心理因素，我们就有了借 鉴的根据，为什么我们定好的计划，在执行中总是会出偏差？为什么我们会犯那些事后回想 起来觉得不可思议的错误？这些错误如果严格执行原定计划的话是完全可以避免的。
    摔了跤， 我们首先要明白为什么摔跤？是踏到香蕉皮还是踩到西瓜皮？其后我们才知道该采取什么措 施来防止再摔同样的跤。

   
     第二节 心理训练

      可以说，这本书所讲的一切规则都是要帮助你克服这些影响炒股成功的心理障碍。你如果将 自己训练到完全克服这些心理障碍了，你就根本不再需要这些规则，它们应自然地、随心所 欲地发自内心。此时，你便从有招的业余选手进步到无招的炒股高手。但这条路是艰苦漫长 的，你不仅需要战胜自然--学习炒股的知识，你还要战胜自己--克服根深蒂固的恐惧、 希望和贪婪这些先天性的心理障碍，并逐渐养成正确的心态。
   
      什么是正确的心态？

      要成为炒股专家，真正直接有用的专业知识并不多，它比成为一位普通工程师的要求少多了。 但要真正地应用这些知识，却是严酷的挑战。因为这些知识并没有严格的对错之分，其对错 因人而异。人作为有智慧的动物，它的特性之一就是学习的能力。无论是炒股知识还是怎样 应用这些知识，都是可以学习的。对易者，它们很容易，对难者，它们很难。你需要具备一 定的素质，要有正确的心态。这些素质和心态是一般人或多或少都具备的，但具备并不够， 要完美。具备只能让你有时赚到钱，只有完美了，你才会有信心不断赚到钱。这些正确的心 态至少包括以下几方面：
    1、 你要相信自己
    自信是在任何行业成功的首要条件。你自己都不相信自己，在困难面前你会马上打退堂鼓。 相信自己的能力，相信自己能够学习所需的技能且在实践上获得成果。
    2、 诚实地面对自己，评价自己
    无知的狂妄自大是做人失败的主要原因，失败的投资者大多认为股市欠他们什么！他们太相 信自己的判断，事实和想像往往有段距离。
    3、 独立的判断能力
    不要人云亦云，不要大家都追捧热门股，你也追捧热门股。要用自己的经验和直觉评价一下 热门股后面的理由是否站得住脚。当面对不同意见的时候，静心地思考一下对方的理由。
    4、 自我督促
    这行业也是多劳多得的行业，但多劳多得是长期而言，短期来说，你的努力不见得能得到和 努力相匹配的结果。当成果和努力不直接挂钩的时候，一般人总是会松懈下来，这是要不得 的。要想在任何行业成为专家，你都必须锲而不舍地努力。
    5、 改变的能力
    股票的特性在于它没有恒定的运动规律。你定好炒股计划后，必须随时观察你的计划的实施 效果及这个计划是否符合你本身的风险承受力。必要时，修改你的计划。比如你原先决定只 买两只最有潜力的股票，但你发现资本太过集中，晚上睡不好，这时佻就必须摊开风险，买 四只或五只股票，直到晚上睡得好为止。
    6、 热爱你选择的行业
     你如果把炒股当成成名致富的捷径，你就犯了极大的错误。你必须热爱炒股所提供的挑战， 享受你的第一个进步，在工作中得到乐趣。金钱仅仅是副产品。否则，你会失望的。

      以上六点是针对炒股写的。其实，想在任何行业成为专家，你都必须具备类似的素质，
    你养猪种菜也不例外。否则你就是庸庸碌碌混日子。
    在炒股这行，由于金融市场的快速多变，对这些素质的要求便显得特别突出。没有自信，你 对犯错的恐惧迟早将使你失去思考和做决定的能力。不使独立的判断力，随大流人云亦云， 你迟早会发现自己是股票投资的失败者。不诚实地面对自己，你的决定将基于希望而不是事 实。最后，你如果不是热爱这个行业，只是追求金钱，你很快就是发现炒股是多么的单调无 趣，钱来得也远不如你想像的容易。你很快就会举手投降。

      怎样养成正确的心态？

      一位成功的炒手，必须具有正确的心态。你已明白必须建立规则，按照规则执行你的炒股计 划。你知道必须相信自己，要独立思考，要自我督促，这些都是要努力控制自己的东西，要 强迫自己去做的东西。只有在实践中不断重复，直到这些要求成为你的自然反应，成为你的 直觉，你才有了正确的心态，这时你才真正学会了炒股。
    你必须学习体会按规则行动是愉快的，不按规则行动是痛苦的。刚学止损的时候，亏钱总是 痛苦的，不然何为割肉？随着时间的推移，你经历了小损成为大损的过程，其间的焦虑、怀 疑、失眠，一次又一次，你就逐渐形成快速止损的心态。开始时定下的止损规则显得难以执 行，慢慢地成为下意识的行动，一旦股票运动不对，不采取行动就寝食难安。这个过程，就 是你学股的成长过程。
    炒股需要很多和人性逆向而行的心态，这种心态首先你必须明白它！比如不愿止损、喜欢不 顾外在条件在股市跳进跳出、好获小利等等。明白了问题之所在以后，你必须下意识地训练 自己不犯这些错误。就算犯了，告诫自己下次别犯同样的错误。为做到这些，你要观察，要 反省。
    观察市场，用你的知识及经验判断市场的行动及发展，做到这点的基础当然是你必须有一定 的市场知识和经验。随着时间的推移，自然地，你会"感觉"到市场下一步的"方向"何在。 潜意识中，你会听到一个声音： "现在是买进的时候" ，或者是"现在是卖出的时候"。这时你 开始将这个声音和你的规则相比较。你若想买进某只股票，你开始问：这只股票处在升势吗？ 这家公司有没有新产品？股票的大市是牛市还是熊市？这只股票的价格变化和交易量的互动 是否正常？你问自己内心中"买"的声音是源自"自以为是"还是客观的判断？
    每次犯错，好好地分析自己为什么犯错，违反了什么规则？人犯了错，自然的情绪就是寻找 替罪羊：如股票大户操纵、报纸登假新闻、公司做假账等等。这些其实在股票的运动和交易 量上都有迹可循。请清楚地提醒自己：自己，也只有自己，才能对结果负全部责任！犯错不 可怕，可怕的在于不承认自己犯了错，炒股是这样，做人何尝不是这样？
    炒股的正确心态还必须包括专心。你要专心研究股市的规律，这需要实践。只看几本书是不 够的。就如同游泳，无论你读了多少游泳的书，不下水是不成的。专心地观察股市，它是公 众参与的行业，是有迹可循的。特别留意自己熟悉的股票，一段时间后，你会发现心里"买" 或"卖"的声音越来越精确。
    给自己这样的信心：只要我全力以赴，专心致志，我什么都能学会。你对这行了解得越多，从中得到的乐趣也越多。俗话说知识是享受，股票的知识也不例外。而且这些知识除了精神 享受之外，还能提供财务上的收益。
    专心是在任何行业成功的基本要求。股票是极其普通的行业，用不着很大的资本，也没有很 多专门的知识。千千万万人都在这行打滚，你要做得比他们更好，凭什么？普通人每天工作 八小时，你也工作八小时的话，你也只会是普通人中的一员。想比普通人站得更高，看得更 远，只有依靠八小时以外的努力。
    享受你所做的一切。这或许听来很奇怪，但这是事实。你一旦把炒股当成工作，它是单调辛 苦的。看看你的周围，有多少人能说享受自己的工作？大多是为五斗米折腰，一天天混日子 罢了。你如果每天都告诉自己： "我从炒股中得到很多乐趣"，你的心态就会不一苏。这不是 阿 Q 精神，试试就知道区别了。把工作当中享受，你会更专心。我所见到的大多是玩股的， 把炒股当成业余消遣，这些人永远都达不到专业的层次。
    读了这么多，不去做的话，什么用都没有。这个世界充斥着满肚子幻想，但从不实践的人。 也有很多埋头做事，却从不幻想的人。那些满怀理想，又努力用实践来实现这些理想的人少 之又少，而只有这些人才会是生活中真正的成功者。他们第天都充满活力，为实现理想而努 力，不计报酬，因为工作的乐趣已是最大的报酬，他们把每个失败和挫折都当成前进路上不 可避免的障碍。从这一点来说，在股票行成功的条件与其他行毫无区别。
    再看看你周围那些空虚的眼神，那些埋怨"我还没有碰到机遇"，"我这匹千里马未遇到伯乐" 的"怀才不遇"者，几乎毫无例外地成日怨天尤人，搬弄是非。这些人要么从来就没有理想， 要么从未想过通过努力来实现自己的理想。所有的理想随着时间的推移而消失。他们充满着 对自己的不信任和深深的不安全感。
    要成为哪种人？选择是很清楚的。从今天开始，从现在开始，给自己定个可行的计划，定个 实现这个目标的计划，坚定不移地按计划做。只要锲而不舍，你迟早能达到这个目标。锲而 不舍很容易宇，也很容易教别人怎样做，自己做起来可不一样。但它所能获得的结果将是惊 人的。
    还要提醒你，在你成功之前，你会碰到很多嘲笑你的人。嘲笑别人很容易，要自己做出些小 的成就就非常困难。我发现那些喜欢嘲讽人的人几乎没有例外是生活的失败者，碌碌无为的 混日子者。对这些人的嘲笑，你必须能一笑置之。
    最后我要告诉你，从有招到无招的变化过程需要时间，这个时间比你希望的要长很多。你如 果有不错的悟性，要五至六年。
    我在美国就读的商学院叫巴鲁克商学院。巴鲁克便是本世纪 30 年代著名的炒家。从华尔街赚 够钱后成为罗斯福总统的财经顾问。他自传的前部分讲的便是他的华尔街生涯。他父亲是位 著名的医生。他刚进华尔街，父亲给了他 10 万美元，那时这可是一笔巨款。可这 10 万美元 只撑了三年。他告诉父亲已亏光 10 万美金的时候，期待父亲的狂怒。但他父亲没有狂怒，只 给了他信任的目光，又给了 10 万美元，告诉他这是家里最后的资产了。在第六年的时候，他 第一次一笔赚到 6 万美元。在自传中，他说他明白自己从此完成了炒股的初期教育，他不再 是"妄想"在华尔街生存，而是"知道"能在华尔街生存。他在自传中充满着对父亲的崇敬。 在本书"华尔街的家训"那一章，我摘录了他对炒股的十点建议。
    本世纪初的另一位著名炒家利物莫也宇他用了五年时间才学会怎样理智地玩股票游戏。在本 书的最后一章"和炒手们谈谈天"里我会较为详细地谈谈学股经历的几个过程。从什么都不 懂到有信心不断地从股市赚到钱，我也用了近六年的时间，那还不算我业余炒股的经验及金 融硕士的知识背景。所以，你要准备"长期抗战" 。
    


第七章 抓住大机会

      本世纪末的大炒家，今天已升格成慈善家的索罗斯是这样披露他的赚钱秘诀的：
      "经济史是一 部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富 的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。"
      股票炒作中最激动人心，最可能赚大钱，当然也是最可能破产的，莫过于玩股疯。因此，有 关投资中的"疯"的话题，自然是本书难以回避的。而且本章从内容上来说，是对前面几章 综合性的总结。

      第一节 "疯"的故事

      在你的生涯中，通常会碰到不少大大小小的"疯" 。从 90 年代初中国的股"疯"，更早之前的 邮"疯"，到以下介绍的"疯"故事，你会发现"疯"也是人性的特质。如果你能抓到一个这 样的"疯"，你的生活就能有"量变到质变"的变化。要真正想在炒股中赚到大钱，就必须有 能力认识这种"疯"，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。

      以上我们讨论了几个临界点，在基础知识的部分讨论了这些临界点形成的心理基础。但是不 是临界点只有这几个呢？答案当然是否定的。学习寻找临界点的过程其实就是学股的过程， 当然其中还包括学习炒股的正确心态。坦率地讲，学找临界点的技巧还比较容易，培养心态才真正困难。

      关键：把握临界点

      为了读者对临界点有更深的认识，让我们做些更进一步的思考。股市是讲大钱的地方，任何 这样的场所，都一定有大户在兴风作浪，中国的股市是这样，美国的股市是这样，全世界任 何地方的股市都没有例外。人人都知道股价突破阻力线时是好的买入点，大户也知道。你如 果是大户，你会怎么做？你会在低点吸纳，再人为地创造出公众们认为好的买入点，引起公 众的兴趣，这时再把股票抛掉。这就是我们常常看到股票突破阻力线后常常回调的原因。但 有一点可以确定，短线操作的资金都是热钱，它不会长久留在某只股票上，除非大户真的认 为该股有潜力。
    A：好的买入点
    B：更好的买入点
    如图中的 A、B 两点，如果股票突破阻力线，A 点便是好的买入点。在稍微回调后，股票若能 突破上回波浪的高点达到 B 点，则 B 点是更好的买入点。因为你基本可以确定热钱已经离场， 市场真正看好这只股票。在操作时，你可以分两段进行。如果你准备买 1000 股，可以在 A 点先进 200-300 股，将其余的部分在 B 点买入。
    读者或许会问为何不将 1000 股全在 B 点买入？因为这样可以防备有些强势的股票，根本就不 给反调的机会，一过阻力线便一飞冲天，你如果看好这只股票，却失去这样一飞冲天的机会， 心里会很懊恼的。这样做也符合下注的原则：即对胜利的把握越大，下的注就越大。这里要 再次强调交易量的重要性。如果交易量没有增加，突破阻力线的现象并没有很大意义，请读 者自己思考一下其中的原由。只有在交易量增加的前提下，突破阻力线才可以认为股票的运 动进入新的阶段。让我们再看一个例子，见下图：
    这个例子中，股价跌穿支撑线即刻反弹，A 点便是极好的买点。想像一下你是有钱的大户， 握有一批该公司的股票，且你已得到一定的内幕消息，公司很快有一好消息会公布，你会怎 么做？你会首先抛售手中的股票，让股价跌破支撑线，因为你知道股价一旦跌破支撑线，会 引发市场恐慌性抛售，这时你开始大量吸纳。以我自己的经验，如果股价跌穿支撑线，交易 量大增且股价很快弹回支撑线之上，这是极佳的买入机会。我自己碰到这样的机会十次中有 九次赚钱。大户们操纵股票其实就是那么几招，你只要专心，观察股票的运动和交易量的变 化，想像你是大户的话会怎么调动公众的心理，大户的花招其实明显的很。讲白了，他们想 买进的进修要么静悄悄地，要么想法引起大众的恐慌性抛售，前者你会看到交易量增加，但 不明显，股价慢慢地一2讲缴 撸 笳弑闶歉阋恍┐蠹夜 系暮寐舻恪４蠡 肼舻氖焙颍 ?么先买进，造成股价狂升，引发股民的贪念去抢搭轿子，要么就搞一些公众们共认的好买点。 由于他们通常手握巨资，要做到这些并不困难。便他们的动作必须会从股价的变动及交易量 的变动中露出尾巴，只要你有足够的经验，你就明白怎样跟着玩。
    你要记着：你买的股票都是别人卖给你的，你卖的股票都被别人买去了。想像你的对手是谁！ 如果是大户的话，你炒股大概常亏钱，如果是小股民的话，你大约已赢多过输。细细揣摸这 几句话，哪一天你发觉自己真正明白了这段话，你就会觉得炒股的路一下子宽了许多。
    以上我们谈了怎样选临界点买进股票，怎样定止损点离场。你如果是位较长期的投资者，不 要注重大户的操纵，他们的操纵只能影响股票的短期波动，不能影响大势。但就老话所言： 好的开端是成功的一半，一个正确的入场点会使你少伤很多脑筋。
     以下我们再来谈谈怎样选股票来买。买股的时机固然重要，买什么股票有同样的分量。

选择股票的步骤

      在选择股票之前，你需要首先选择股票股票的类别，如地产股，金融股、电子股等。让我将 这个过程简化成以下三个步骤：
    第一，什么是大市的走向？如果大市不好，你最好什么都别买，安坐不动。我知道对新手而 言，让钱闲着是件极其难受的事，但你必须学习忍耐。就算你看到很吸引人的临界入场点， 也不要轻易有所动作。大环境不适合的时候，你的胜算降低了。
    第二，哪些类别的股票"牛劲"最足？需要指出，如果两只股票的技术图形相似，比方说同 时在充分的交易量之下进入爬坡阶段，其中一只股票属"牛劲"很足的类别，另一只属"牛 劲"不足的类别，你会发现属"牛劲"足类别的股票很容易就升了 100%，而"牛劲"不足类 别的股票要很辛苦地才能升 20%。
    第三，当你判定股票大市属于"牛市" ，选好"牛劲"最足的类别股后，余下的工作就是"牛 劲"最足的股类中选择一两只"龙头"股。这些龙头股可以是该类别的"龙头老大"，如香港 银行股中的汇丰银行；也可以是有特别产品或专利的"特别小弟"。
    如果你做到了以上三步骤，你就会发现你的资金在胜算最大的时刻投入到了胜算最高的股票 之中。这时又出现另一问题，读者会问第一、第二点都容易明白，也容易判断，但第三点怎 么办？在"牛劲"最足的类别股中，怎样找最有潜力的股票？
    A、B 图分别代表两只股票的走势图，这两只股票都属于"牛劲"足的类别股中，你现在选一 只股票，你会选哪只？假设阻力线的价格同是 20 元。
    很多人靠直觉会选 B，因为它从高价跌下来，是"偏宜货"。答案是：错了，你应该选择 A 图 的股票。为什么呢？
    先看 B 图。很多原先在 20 元的阻力线之上入市的股民已被套牢很久，他们终于等到了不亏或 稍赚解套的机会，你认为他们现在会怎样做？他们会赶快跑，快快让噩梦结束。一般人就是 这么想的，也是这样做的。
    再看 A 图。每位在阻力线之下入市的股民都已有了利润，他们已不存在套牢的问题。你会发 现 A 图股票上升的阻力会较 B 图来得小。
    再看看下面两个图：
    C 图在突破阻力线之前的蓄劲期是三个月， D 图是半年，你要买 C 或 D 其中之一，你会选哪种？ 答案如果是 D，你就对了。被套牢是极其不愉快的经历，晚上睡觉时想到这只股票都睡不好！ 很多人撑不住就割肉算了。蓄劲期越久，那些被套牢还未割肉的投资者就越少，它上升时的 阻力也就越小。

      形成自己的风格模式

      股票买卖是艺术，不是科学，它没有固定的模式。我希望读者到这里已经能感觉股价变化过 程中投资大众心理波动的脉络，能明白公众为什么买股票，为什么卖股票，心理过程是怎么 样的，你怎样从这个过程得益。股票价格的短期波动很多是在户操纵的结果，但大户不能说 升就令股票升，他们还是要用"买股票"的方式来令股票升，这个尾巴是掩不住的。找个清静的地方，细细思考一下临界点是怎么形成的？你如果无法找到支撑它的心理脉络， 这个临界点常常是靠不住的。走进书店，翻开任何一本《股市必胜》、《炒股秘笈》之类的书， 你会看到数不清的"高招" 。你按这些高招炒过股吗？结果如何？如果炒股居然简单到"二十 天平均线穿越五十天平均线是买入好点"的话，哪里还有人越早摸黑去上班？寻找临界点的 过程就是学习炒股的过程。你只要用心，你会不断发现适合你的个性及风险承受力的临界点。
     用你自己发现的临界点，按自己定好的规则买进卖出，训练自己的耐性，留意市场提供的危 险信号，你就走上了学股的正确道路。你很快就会发现，用这样的方式炒股票，你有极大的 自我满足感，其所得利润也较其它方法所得更令你觉得喜悦。因为你不仅赚了钱，也知道了 为什么能赚到钱，你将有信心按同样方法再次赚到钱。
    最后谈点我个人的经验。股票和人一样，有其特别的个性，有些保守、迟缓，有些急躁、不 安分。对某些股票来说，我能很容易揣摸出其个性，推断出其运动轨迹。而有些和我无缘， 其运动模式我怎么都猜不透。对这些无缘的股票，每次碰到我都被烫伤。就如同交朋友，有 些第一次见面就相见恨晚，无话不谈，有些话不投机半句多。我采用的具体做法是，如果某 只股票烫我三次，我就尽量不再碰它。把注意力放在合心意的股票上。

   
     第二节 何时卖股票

      何时卖股票的考虑可以分成两部分：一，刚进股时怎样选止损点；二，有利润后怎样选择合 适的卖点获利。就第一部分而言，何时买股票的那一节已有论述，这里主要谈第二部分。

      选择卖点

      在读者的心中，大家应记住自己在做生意，就如同做服装生意一样，一有合理的利润，就可 以卖出去。有些投资专家，他们买股票准备永远持有，这并没有错，运气好的话，三十年可 以翻二十倍。但其间会有很多的起伏，有时股票会有 50%的跌幅，这对炒股为生的炒手而言 是难以承受的。而且你还要有选长期股的眼光和信息，对一般人而言，要获得精确的信息并 不是件容易的事。况且，如果股票五年都不动怎么办？你吃什么？上述的投资专家通常靠管 理公共资金为生，每月有工资可拿。对一般的炒手而言，持股的时间通常是从几个星期至几 个月不等。这个时间没有硬性规定，只要股票的运动正常，你就不应该卖出。但你一旦有了 一定的炒股经验后就会明白，很少有股票会在"最小阻力线"上运行一年以上。一个大走势， 头和尾都是很难抓到的，炒手们应学习怎样抓中间的一截，能抓到波幅的 70%就算是很好的 成绩了。这样做能预防股票常有的 20%-40%的反调可能给你的整体投资带来的大幅的震荡。
    让我提醒股友：不要试图寻找股票的最高点，你永远不知股票会升多高。就我个人的体会， 做何时卖股票的决定较决定何时买股票更为困难，亏的时候你希望打平，赚时想赚更多，思 想斗争不断进行。对刚学炒股的新手来讲，常有"不赚不卖"的心态，这是极其要不得的， 带有这样的心态，失败的命运差不多就注定了。这就是为何我在前面"何时买股票"一节中 特别强调选买点的最最重要点是选择止损点。
    要决定何时卖股票，最简单的方法就是问自己：我愿此时买进这只股票吗？如果答案是否定 的，你就可以考虑卖掉这只股票。在实际操作中，问题其实并没有这么简单，因为无论进场 还是出场，都是有代价的。手续费是不应忽略的数目，频繁进入场的结果就是把利润都捐献给政府和证券商了。
    和买股票一样，卖股票的点也是"临界点" 。你如果能够做到仅在临界买点入场，临界卖点出 场，入场时牢记止损，并注意分摊风险，你的成功的概率就能提至最高，你也就真正成为炒 股专家了。

      技术要领

      让我们复习一下技术分析基础知识中的几个卖出临界点。
    从这三个图中，你可以感觉这些卖点是投资大众对股价重新评估的点。A、B 图已在第二章的 技术分析基础知识中详细解释了。C 图的特点是股价穿过平均线，我们曾提到平均线是股价 走势的标志，一旦股价穿过平均线，你有理由提问：这个走势会继续吗？是不是结束的时候？ 这些卖点都不是死的，随着经验的增加，你或许会把 A 图的卖点改成 D 图。
    你把卖点移到第二个波峰附近，如果股价再次穿越阻力线，你就再买入。A 图和 D 图的优势 一目了然。这样，你的资金总是在盈利机会最大的时候才留在场内。
    我希望股友们明白，这里讲的是思考方式。临界卖出点并非只有这几个。你要在实践中自己 去找。如在前面"何时买股票"节中所言：寻找临界点的过程便是你的学股过程。这里讲的 几个典型的临界点，都可以在实际操作中给予修正和改动，你要自己用心去体会。中心点就 是只有在盈利机会大过亏损机会时才让资金留在场内。
    以下让我小结一下何时及怎样卖股票：
    1、 注意危险信号
    随着经验的增加，你会慢慢地产生"这是该卖的时候了"的感觉。不要忽略这样的直觉，这 是经验。要获得这样的经验，你通常已付出很多学费。相信自己。
    2、 保本第一
    任何情况下，股价超出你的入货点，你应考虑在你的进价之上定个止损点。赚钱的先决条件 便是不亏钱。10 元进的股票升到 12 元，应把卖点定在 10 元之上，如 11 元。
    3、 亏小钱
    把止损点定在 10%或更小，在任何情况下都不要超出 20%。只要条件允许，越小越好！条件允 许可以这样理解：5 元的股票，10%只有 0.5 元，50 元的股票，10%有 5 元。对 5 元的股票， 你可以给 0.75 的浮动空间，把止损点定在 4.25 元。对 50 元的股票，你可以给 3 元的空间， 把止损点定在 47 元。我自己喜欢把止损点定在入市当天的最低点。比如我今天以 10.75 元买 进股票，今天的最高价是 11 元，最低价是 10 元，我便以 10 元作为止损点。以我的经验，如 果我的入场点选的正确，股票开始上升，它不应跌回我当天入场的最低点。
    4、 遇有暴利，拿了再说
    在股市投资，你有时会碰到下边的图（左）。股价在两星期内从 20 元升到 40 元。在这样的情 况，第一天转头（转头表示收市低于开市）你就可以把股票卖掉。别期待好事情会没完没了。 这样的暴升常是股价短期到顶的信号，特别是最后两天，交易最猛增，公司并没有特别的好 消息。这是危险信号，它在说：我在吸引最后的傻瓜入场，当最后的傻瓜上钩之后，我就要 回头了。这种短期狂升但没有惊人好消息的股票跌起来一样快。这是大户吸引傻瓜的常用手 法。
    5、 小心交易量猛增，股价却不升
    见上（右）图。股价升了一段时间之后，如果你忽然发现股票的交易量很大，股价却没有升高。这也是危险信号，它告诉你有人乘这个机会在出货。这通常是股票到顶的信号，起码短 期内如此。
    6、 用移动止损点来卖股票
    见右图。买入后，如果股票开始正常的升势，它应有一浪高过一浪的特点。你可以将止损点 放在每个波浪的浪谷，随着波浪往上翻，你将卖点由 A->B->C->D->E 往上移。这样就能保证 你不会在升势时过早离场。同时这样做很简单，情绪上的波动很小。你抓不到这个升势的头 尾，但你能抓住中间的大部分。
    用移动止损来卖股票是很有效的方法。这是一般不能全时专职炒股人的最常用方法。在实际 的股票运动中，波浪不会如图这么规则，但原理就是这样。它提供了一个原则，遵照这一原 则，你不会情绪化地过早离场，导致一个 10000 元的赚钱机会只赚到 2000 元。华尔街将炒股 的诀窍归纳成两句话：截短亏损，让利润奔跑！英文叫 Cut loss short, let profit run! 意 思即是一见股票情况不对，即刻止损，把它缩的越短越好！一旦有了利润，就必须让利润奔 跑，从小利润跑成大利润。让利润奔跑的基础当然是建立在有利润之上的。
    请再读一遍何时买股票，何时卖股票这两节，再体会一下"截短亏损，让利润奔跑"这句话， 炒股的诀窍尽在其中。

      第五章 华尔街的家训

      几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下一条条的家训--想在这行生存和成功所必须 遵循的原则。这些原则一百年前适用，今天适用，一百年后一样适用，因为人性不会改变。
    时刻牢记：市场从来不会错，而你的想法常常是错的。
    "我很早就发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西，因为股票投机历史悠久， 今天在股市发生的一切都在以前发生过，也将在未来不断地再发生。我进场之前就知道我判 断正确的时候，我总是会赚到钱。使我犯错的是我没有足够的毅力按计划做，即只有在先满 足我入场条件时才入场……"

      炒股是老行业。在华尔街，一百年前流行的是火车股、钢铁股，接着流行收音机股、电视机 股，今天流行的是电脑股、网络股。每种股票的兴起都代表了新的行业和人类文明的进步。 在这千变万化的股市历史万象中，惟一不变的是股票的运动规律。和百年前甚至更早时期的 先辈一样，现代人有着同样的贪婪、恐惧和希望，一样在亏损时不肯割肉，一样满足于小利 而在股票的牛市中途退席。当年的股市充满小道消息，今天的股市还是充满小道消息；当年 有公司做假账，今天也有公司做假帐。
    几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下了一条条的家训--想在这行生存和成功所必 须遵循的原则。这些原则，一百年前适用，今天适用，一百年后一样适用，因为人性不会改 变。
    华尔街一代新人换旧人，每人都希望他的存在能在历史上留下一笔，各种各样的格言警句如 恒河沙数。令我惊奇的是，华尔街在近半个世纪已没有出现新的"家训" 。有人出了些新的规 则，仔细读之，只不过用新文字把老的家训重述而已，换汤不换药。

      第一节 华尔街的家训

要把所有的华尔街家训都写出来起码要有两百页的篇幅，其中大部分是"为赋新词强说愁"
。 我在这里将实践中证明最为重要的规矩整理邮来。这些规矩已由我的实际操作证明可以遵循 且行为有效，希望读者们能牢牢记住它们。
      止损，止损，止损！
    我不知道该怎样强调这两字的重要，我也不知还能怎么解释这两个字，这是炒股行的最高行 为准则。你如果觉得自己实在没法以比进价更低的价钱卖出手中的股票，那就赶快退出这行 吧！你在这行没有任何生存的机会。最后割一次肉，痛一次，你还能剩几块钱替儿子买奶粉。

      分散风险
    做这行需要有赌性，但不能做赌徒。如果你在这行玩刺激，手手下大注，梦想快快发财，那 你迟早翻船说再见，而且速度会较你想像快得多。你有十次好运，第十一次好运不见得会落 在你头上。记住：你只能承担计算过的风险，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。手手头的资 本分成五至十份，在你认为至少有 1：3 的风险报酬比率时把其中的一份入市，同时牢记止损 的最高生存原则，长期下来，不赚钱都难。新手的错误是太急着赚钱，手手都要豪赌，恨不 得明天就成为亿万富翁。中国"财不入急门"的古训，在这行真可以说是字字玑珠。

      避免买太多股票
    问问自己能记住几个电话号码？普通人是 110 个，你呢？手头股票太多时，产生的结果就是 注意力分散，失去对单独股票的感觉。我一直强调，你必须随时具备股票运动是否正常的感 觉，在此基础上才有可能控制进出场的时机。买一大堆类别不同的股票，恨不得挂牌的股票 每只都买一些，是新手的典型错误，因为注意力将因此分散。将注意力集中在三至五只最有 潜力的股票，随着经验的增加，逐渐将留意的股票增加到十至十五只。我自己的极限是二十 只股票。读者可以试试自己的极限何在？但在任何情况下，都不要超出自己的极限。

      有疑问的时候，离场！
    这是条很容易明白但很不容易做到的规则。很多时候，你根本就对股票的走势失去感觉，你 不知它要往上爬还是朝下跌，你也搞不清它处在升势还是跌势。此时，你的最佳选择就是离 场！离场不是说不炒股了，而是别碰这只股票。如果手头有这只股票，卖掉！手头没有，别 买！我们已经明了久赌能赢的技巧在于每次下注，你的获胜概率必须超过 50%，只要你手头 还拥有没有感觉的股票，表示你还未将赌注从赌台撤回来。当你不知这只股票走势的进修， 你的赢面只剩下 50%。专业赌徒决不会在这时把赌注留在台面上。
    别让"专业赌徒"四字吓坏你，每个生意人其实都是专业赌徒。你在学习成为炒股专家，对 自己的要求要高一些。这时出现另一问题。炒过股的朋友都会有这样的感觉：
    "当我拥有某只 股票的时候，我对它的感觉特别敏锐，股市每天算账，它让我打起十二分的精神，如果手中 没拥有这只股票，我对它的注意力就不集中了。"我自己有同样的问题，我的处理方式就是只 留下一点股票，如 100 股。如果亏了，我就将它当成买药的钱，权当我买了贴让注意力集中 的药。

      忘掉你的入场价
    坦白地讲，没有三五年的功力，交过厚厚的一大叠学费，要你忘掉进价是做不到的，但你必须明白为什么要这么做。今天你手中拥有的股票，按你的经验，明天都应该会升。如果经验 告诉你这只股票的运动不对了，明天可能会跌，那你把它留在手中干什么？这和你在什么价 位进价有什么关系？之所以难以忘掉进价，这和人性中喜赚小偏宜，决不愿吃小亏的天性有 关。如果这只股票的价位已较你的进价为高，你脱手会很容易，因为你已赚了便宜。若低的 话，你须面对"吃亏"的选择！普通人会找一百个"理由"再懒一会儿。朋友， "再懒一会" 的价钱很高的。人很难改变自己的人性，那就试着忘掉进价吧！这样你就能专注于正确的时 间做正确的事。

      别频繁交易
    我开始专职炒股的时候，每天不买或卖上一次就觉得自己没完成当天的工作。我以炒股为生， 不炒不就是没事干？这可是我的工作啊！结果我为此付出了巨额的学费。
    当经验累积到一定地步，你就会明白股市不是每天都有盈利机会的。你觉得不买不卖就没事 干，缺少刺激，代价是每次出入场的手续费。除了手续费之外，每天买卖都带给你情绪的波 动，冲散了冷静观察股市的注意力。可以这么说，在你留意跟踪的股票中，每天都有 70%胜 算的交易机会是骗人的。频繁交易常常是因为枯燥无聊。频繁交易不仅损失手续费，同时使 交易的质量降低。

      不要向下摊平
    犯了错，不是老老实实地认错，重新开始，抱着侥幸心理，向下摊平，把平均进价降低，希 望股票小有反弹就能挽回损失，甚至赚钱。这是常人的想法和做法，在这行则是破产的捷径。 英国的巴林银行就这样全了。上海石化在美国挂牌上市，1997 年最高曾达到每股 45 美元。 从 45 跌到 35，很低了吧？是不是再补上 2000 股？再跌到 25 美元，你准备怎么办？还往不 往下摊？结果上海石化一路跌到每股 10 美元。作为股票投资人，这样的好戏只要上演一出， 你就全部被套牢，等它升回 45 美元？或许有可能，但这是两年后还是二十年后才会发生的事 则谁也说不清！如果永远不回去呢？这样被烫一次，你将不再有胆量继续炒股。假如幸运地 市场给你一个解套的机会，你会马上套现把钱放在米缸里，还是天天摸到钱放心。再见了， 又一位交了学费毕不了业的学股人。
    不要向下摊也可用另一种说法：第一次入场后，纸面上没有利润的话不要加码。纸面有利润 了，表示你第一次入场的判断正确，那么可以扩大战果，适当加注，否则你第一次入场的判 断正确，那么可以扩大战果，适当加注，否则即刻止损离场，另寻机会。读者请静下心来思 考一下为什么，道理其实很简单。
    也许有人不服气，我已有十次向下摊平都摊对了，它确是解套良方。我真要羡慕你，你的运 气比我好多了。但你还未告诉我你第十一次、第十五次的结果！你敢保证它们不会是王安电 脑（王安电脑曾是美国第二大电脑公司，现已破产）？对炒股老手来讲，可以有很多例外。 其中之一就是股票在升势时，任何点都是好的入场点，碰巧你一入场，股票开始正常下调， 在下调结束回头的时候，你可以考虑再进点股，就算进价较你第一次进价为低也没有关系。 这样做的思想基础不是为了解套，而是你"知道"股票的升势还在继续。只有将炒股武艺炼 到"无招"地步的炒手才可以考虑这么做，没有三五年的经验莫谈。新手们谨请记住：不要 向下摊平！

      别让利润变成亏损
     这条规矩的意思是这样的：你 10 元一股进了 1000 股，现股票升到 12 元了，在纸面上，你已 有 2000 元的利润。这时要定好止损价，价格应在 10 元之上，比如说不 10.5 元或 11 元，不 要再让股票跌回 9 元才止损。你如果炒过股，就会明白当股票从 10 元升到 12 元，却让它跌 回 9 元，最后割肉止损，其感觉是多么令人懊恼。你会觉得自己太愚蠢了！任何时候你如果 有自己蠢的感觉，你一定做错了什么！把止损点定在 11 元，卖掉时算算还赚到钱，这和在 9 元时不得不割肉的感觉肯定是不一样的。这还牵涉到炒股的第一要务：保本！在任何情况下， 尽量保住你的本金。
    有些读者会问：股价是 12 元，把止损点定在 11.9 元，这样不就能保证赚得更多，数钱时更 开心吗？说得是不错，但实际上不能这么做。股票波动一毛钱的时间有时不用两分钟，一旦 你出场了，股票可能一路冲到 15 元，你就失去赚大钱的机会了。把止损点定在 10.5 元或 11 元，你给股票 10%左右的喘息空间，一只正常上升的股票，不会轻易跌 10%的。

      跟着股市走，别跟朋友走！
    这条规矩的简单解释就是：别跟朋友买或卖，要按市场情况来买卖。我在交易大厅常常听到： "你今天进了什么股票？我想跟你进点" 。每次听完我都觉得好笑，因为它总让我想起三个瞎 子在前探路，随后一列跟着两位瞎子，三人排成一列。第一位瞎子就不管了，反正大家都看 不见。而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，还方便聊天，碰到石 头水沟时大家各自知道怎么避开。他们也有一列走的时候，那时他们走的路一定是最通畅的。
    一位真正懂炒股的人通常不愿别人跟着买，因为你可以跟我买，但我要卖的时候你不知道， 结果可能害了你。如果卖股票时还要记着通知你，心理负担多大。亏的话怎么办？
    朋友，下点功夫，研究股票的过动规律，学着选择买点和卖点。想跟朋友买卖不要紧，掂掂 他是什么材料。喜欢你跟着的通常本身是瞎子，瞎子喜欢带路。

      该卖股票的时候，要当机立断，千万别迟疑！
    我在 1994 年 11 月 2 日的炒股日记上有这样一句话：xirc（股票交易符号），股数 2 千，进价 17.25，升到 23.50，没有在 21.50 卖出，今跌到 16.25，蠢啊蠢！！！痛啊痛！！！
    这是四年前的记录，我已记不清当时的具体情况，从上面的几句话，我知道自己新加坡将卖 点定在 21.50，当股票以 23.50 跌到 21.50 的时候，不知什么鬼原因使我迟疑，没有即时采 取行动。在 11 月 2 日的时候，股票跌到 16.25。我原保证 8000 美元的利润，现倒亏 2000 美 元。我痛呼蠢啊蠢。
    股票波动从来花样百出，它在跌的时候，总会不时给你个小反弹，给你一线希望，让你觉得 跌势已开始转头。股票重新下跌，你原来的希望破灭，准备割肉放弃时，它又来个小反弹， 重新把你拴住。开始小小的损失，经过几个这样的来回，变成了大损失。这就是已学会"止 损"的股友还会亏大钱的原因。
    止损的概念不要只体现在你的本金上，也要包括利在内。10 元买进 1000 股，花了 10000 元 的本，升到 15，你手头就有 15000 元了。别把 5000 元仅当成纸面利润，不信的话就把股票 卖掉，存入银行，看看多出的 5000 元是真钱还是假钱。定好了出场价，当股票跌到这点时， 不要幻想，不要期待，不要讲理由，即刻卖掉再说。

      别将"股价很低了"当成买的理由，也别将"股价很高了"当成卖的理由！
    我今天手里还有只股票，交易符号是 ihni,公司开养老院。五年前它从 15 美元跌到 5 美元，我觉得股价很低了，花了 5000 美元进了 1000 股。现在的牌价是 0.25 美元。我的 5000 美元 只剩下 250 美元。这只股票我一直没有止损，当年是"不肯"，今天我用它来提醒自己："你 永远不知股票会跌到多低！ "因为人是很健忘的。
    我发觉新手们特别喜欢买低价股，来请教我某只股票是否可买的朋友，他们选的股票大多是 低价股。这低价是指股票从高价跌下来，如 40 美元跌到 20 美元。这样的想法或许是源自日 常生活，衣服从 40 美元降价到 20 美元，那一定是偏宜了。把这样的习惯引伸到股票，自然 而然地找"减价股票"。很不幸，你用选衣服的方法选股票，在这行就死定了。股票从 40 美 元跌到 20 美元，通常都有它的内在原因，你用什么断定它不会继续往下跌呢？英文有句话是 这么说的：别试着去接往下掉的刀子，它会把你的手扎得血淋淋的！所谓炒手，最重要的是 跟势，股票从 40 美元跌到 20 美元，明显是跌势，你不能逆势而行。当然要是股票从 40 美元 跌到 10 美元，现在又从 10 美元升到 20 美元，那就是两码事了。
    一位新手在发现他买进的股票升了时，会很兴奋，也惴惴不安，生怕市场把好不容易借给的 利润又收回去。成日脑海里盘旋的就是"股票是不是升到顶了""还是别贪了，快快卖吧" 。 这里要提醒读者的就是：别将"股价很高了"当成卖的理由，你永远不知股票会升多高。只 要股票的升势正常，别离开这只股票。记住前面提到过的华尔街格言：截短亏损，让利润奔 跑！

      定好计划，按既定方针办
    入股时，认清你的风险和回报各是什么。若市场未按你预定的轨道运行时怎样应变？最好写 下应变的策略。特别对新手而言，入市几天后，自己都记不起入股时是怎样想的。如果你的 止损是 10%，10 元进货，升到 15 元，止损点就定在 13.50 元，没什么价钱好讲的，股票跌到 13.50 元就说再见。如果你的原计划是 10 元入股，15 元卖出获利，那么股票升到 15 元时就 坚决卖出，不要犹豫，虽然我强调在这行最好不要预定获利点，但你如果有这样的计划，就 照做。股票行的方法实际上没有什么对或错，关键是你需要找到适合自己风险承受力的方法， 且坚决按照这个方法去做。随着经验的增加，你会不断改变自己的方法，这就如螺旋一样， 转了一圈，你似乎还在原位，但其实你已经高了一层。方法可以修改，也必须随着经验的积 累而修改，重要的是在任何时候，都必须有个方法且用它来指导你的行动。
    新手们最易犯的错误之一就是缺少计划。觉得这只股票跌了很低了或某人说这只股票好就买 进。买进后怎么跟踪就茫无头绪了。什么情况下止损，什么情况下获利，一问三不知。你若 也是其中一员，赶快学着定好自己的计划。股票学校的学费是很贵的。

      市场从来不会错，你自己的想法常常是错的
    多少次，你拍着脑瓜子叫："见鬼，无论从什么角度分析，这只股票都没有理由会跌的，它很 快就会反弹。"我朋友来问股票，都会一条条列出他们的分析，最后认定这只股票升到顶了， 那只股票跌到底了。我无法证明其对错，通常我只建议你若想买那就买吧，但若股票又跌了 10%，即刻脱手。如果你想卖，那就卖吧，反正不卖你也睡不着。
    华尔街很多著名的专家，在这条上都翻了跟斗。人一旦出了点名，名声就重于一切，他们认 为股票要升，不升怎么办？结论自然是市场错了，市场还未体验到这只股票的价值。结果是 专家们一个个从宝座上跌下来。这样的故事非常之多。越聪明的人，越容易自以为是。他们 在生活中的决定通常正确的居多，有些是开始不对劲，但最终证明他们正确。但在股票行， 或许最终他们确实是正确的，但在市场证明之前，他们可以早已剃光头回家了。不要自以为是，不要有虚荣心，按市场给你的信息来决定行动计划，一有不对即刻认错，这才是股市的 长存之道。

      炒股高手利物莫是这样强调股票大市的重要性的： "炒股的诀窍便是在牛市中全力投入，在牛 市结束或接近结束的时候卖掉你的所有股票。"
    股市就似羊群，单独股票就象羊群中的羊。当羊群朝某个方向前进的时候，大多数的羊跟随 着同一方向。股票也一样，在牛市的时候，大多数的股票升，熊市的时候，大多数的股票跌。
     就如做其它生意，顺势是成功的基本保证。做服装生意的要卖流行款式，不要进冷门的式样。 炒股票的道理也一样。不管你选了多好的股票，在大市向下的时候，它跌的机会大过升的机 会。那么怎样确定股票的大市呢？
    要确定大市的走向，最重要的是每天要追踪股票指数的运动。如美国的道琼斯指数，日本的 日经指数，香港的恒生指数，上海、深圳的综合指数等等。
    就我自己的经验，用技术分析的方法来判定大市的走向及走向的变动是最为有效的工具。研 究股票指数图，把它看成一只股票，看看这只股票是处于什么运动阶段，它运动正常吗？
    留意每天的交易总量。如果股市交易总量很大，但指数不升，或开市走高，收市低收盘，这 就给你危险信号了。留意一下周围发生了什么事？中央银行是否要调整利率？周边国家是否 有动乱？大市的转变通常有一过程，它较单独股票转向来得慢。大市的转变可能需几天，也 可能是几星期，重要的是感到危险的时候，你必须采取动作。
    同样，你要留意股市跌到底时所提供的信号。当股市跌了很多，跌到大家都失去信心的时候， 你会发现有一天股市狂升，可能升 1%或 2%，交易量很大，这往往是跌到底的信号，大户开始 入场了。但这还不是进场的最佳时机，被下跌套牢的股民可能乘这个反弹卖股离场。如果在 此之后，股票指数突破上一个波浪的最高点，你可以证实跌势基本结束，是进场的进修了。 从图上看这时应有升势时具备的特点。
    股市的运动不断重复，你要仔细研究过去的规律。拿份长期的综合指数走势图，研究过去发 生的一切，随着时间的推移，你就能培养起对股票大市的感觉。
    判断大市走向是极其重要的。我发觉新手（我自己以前也是一样）用很多心思研究单独股票 的基础层面和技术层面，认为再好的市场也有股票跌，再坏的市场也有股票升，所以忽视大 市的走向。我要在这里强调：炒股是概率的游戏，逆大潮流而动，你的获胜概率就被大打折 扣了。
    将大市和单独股票结合起来考虑，是专业炒手们必须培养的心态。虽然这有一个学习过程， 但一定要在心理上不断提醒自己：大市不好时，别买任何股票。
    请记着：当街头巷尾的民众都在谈论股市如何容易赚钱的时候，大市往往已经到顶或接近到 顶。人人都已将资金投入股市，股市继续升高的推动力就枯竭了。而大众恐惧的时候，则该 卖的都已经卖了，股票的跌势也就差不多到头了。
    判断股市大市还应注意下列几点：
    1、大的政治环境和经济环境有什么变动？今天的企业越来越具全球性，其它国家发生的政治 经济危机将会影响本国的市场。近来东南亚发生的经济危机便是最好的例子。
    2、 本国的经济大势怎么样？通货膨胀的情形如何？外汇兑换率有无变动的可能？中央银行会 调整利率吗？
    3、所谓的股市龙头有什么表现？在股市到顶之前，你会发现股市的龙头股在大市到顶之前的 一段时间开始疲软。
    4、垃圾股有什么表现？在股市到顶的前一段时间，一些平时没有人闻问的小股票开始变得活 跃且向上升。龙头股的价格已贵到买不下手的地步，社会游资便开始涌向三四线股票。
    5、每天收市的时候，有多少只升的股票？有多少只跌的股票？
    综合指数有时会被几只大股票糊弄。一只在综合指数占有大份额的股票偶尔会影响真正的方 向。比如某天有 1/4 的股票跌，3/4 的股票升，但 1/4 的跌股中可能一只在综合指数占大份 额的股票，如香港的汇丰银行，使得综合指数下跌。在这种情况下，综合指数不完全反映大 市的真实走向。
    6、考虑类别股。如金融股、电子股、房地产股等等。
    虽然大市的综合指数走升势，其中某些类别可能在走跌势。研究大市走向时，应将类别综合 考虑。
    特点是有时大市的走势并不明显，但金融股可能处在升势，电子股却走跌势。炒手们应根据 类别股的运动形态来决定具体某只股票的买卖。

   

     第三章 成功的要素

      通过你自己的观察和研究，不断积累经验，将自己每次入场获胜的概率从 50%提高到 60%，甚 至 70%；而且每次进场不要下注太大，应只是本金的小部分。这样长期下来，你就能久赌必 赢。
    任何对炒股有一定认识的人，都明白炒股所需的具体知识少的可怜。影响股票升落的因素就 是这么多，真正重要的因素列出为占不满你的手指，甚至不识字的也可以在股市露一手。股 票的引诱力也人所共知，如果做得好，前景大大的光明。这样的行业，成功率甚至低过减肥！ 为什么？因为人们常常做不到自己知道该做的事情！

      在进入具体的买卖技巧的探讨之前，我希望读者们能明白在炒股这行成功必须有什么样的思 考方式。炒股的目的是从股市赚钱，但想赚钱并不表示你就能赚到钱。你必须在正确的时间 做正确的事情，赚钱只是结果。因为你在正确的时间做正确的事情，所以你得到了回报。

      你首先必须以保本为第一要务，在保本的基础上再考虑怎样赚钱。保本不是说保就能保得住 的，除非你不涉足股市。只要你把资金投入股市，你就有亏本的可能。股票何时运动正常的 概念非常重要，我在这里特地加了一段，你对股票何时运动正常完全没有概念的话，你的炒 股无非是瞎猫碰死老鼠。学股之路是艰难且漫长的，要想从股票学校毕业，学股人必须有一 定的素质。只有具备这些素质，你才f赡馨竟 诎档氖惫狻７裨颍 晒χ皇腔孟搿Ｄ闳绻 ?不具备成功的投资者所具有的共性，希望你从今天开始培养。除了毅力之外，没有别的要求。
   
    第一节 炒股成功的基本要诀
    
保本

      炒股是用钱赚钱的行业。一旦你的本金没有了，你就失业了。无论你明天见到多么好的机会， 手头没有本金，你只能干着急。几乎所有的行家，他们的炒股的建议便是尽量保住你的本金。 而做到保本的办法只有两个：一，快速止损；二，别一次下注太多。
    炒过股票的朋友都有这样的经历：亏小钱时割点肉容易，亏大钱时割肉就十分困难。这是人 性的自然反应。在一项投资上亏太多钱的话，对你的自信心会有极大的打击。你如果有一定 的炒股经历，必然同时拥有赚钱和亏钱的经验。赚钱时你有什么感觉？通常你会在内心指责 自己为什么开始的时候不多买一些，下次碰到"应该会赚大钱"的机会，你自然就会下大注。 这是极期危险的。在炒股这一行，没有什么是百分之百的。如果第一手进货太多，一旦股票 下跌，噩梦就开始了。每天下跌，你希望这是最后一天；有时小小的反弹，你就把它看成大 起的前兆；很快这只股票可能跌得更低，你的心又往下觉。你失去理性判断的能力。人性共 通，我算是这些经历的过来人，其痛深切。
    具体的做法就是分层下注。你如果预备买 1000 股某只股票，第一手别买 1000 股，先买 200 股试试，看看股票的运动是否符合你的预想，然后再决定下一步怎么做。如果不对，尽速止 损。如果一切正常，再进 400 股，结果又理想的话，买足 1000 股。
    由于股票的运动没有定规，你不入场就不可能赚钱，而入场就有可能亏钱，所以承担多少风 险便成为每位炒手头痛的事。索罗斯主尖他的自传中提到他对应承担多大风险最感头痛。解 决这个问题并无任何捷径，只有靠你自己在实践中摸索对风险的承受力，不要超出这个界限。
      然而什么是你对风险的承受力呢？最简单的方法就是问自己睡的好吗？如果你对某只股票担 忧到睡不着，表示你承担了太大的风险。卖掉一部分股票，直到你觉得自己睡得好为止。
    把"保本"这个概念牢牢地记在心里，你在炒股时每次犯错，你的体会就会深一层，时间一 久，你就知道该怎样做了。

      不断盈利

      读者或许会嘲笑我起了这样的题目，炒股如果不是为了盈利，炒股干什么？难道吃饱了撑的 不成？但你注意到"盈利"二字前是什么？是"不断"
     。在股票市场偶尔赚点钱不难，只要你 运气好就可以了。难的是"不断"二字。有多少次你听到朋友说： "我今年不错，股票大市跌 了 20%，我只亏 10%，我战胜了股市！ "真的吗？任何专业的炒手，惟一该问的问题应该是我 今年挣了多少？有谁听说过服装店老板说自己较隔壁店少亏钱而洋洋得意的吗？但我常听到 炒股的人居然会为亏钱而自豪！这其实便是炒股艰难的地方。看不见、摸不着的股票使一般 人的判断力走了样。
    要想在股市不为赚钱，除了知识和经验之外，就是必须忍耐，等待赚钱的时机。问问一般的 股民，他们入市资金有多少买了股票？有多少是现金？你会很惊奇地发现，一般股民几乎把 入市资金全部买了股票。不管是牛市还是熊市时，他们都是这样。这些人有一共同的想法： "我的钱是用来赚钱的"。读者们若有机会到赌场看看，就明白股民们为什么会这样做。赌客 们站在赌台旁，一注都不肯放过，生怕下一手就是自己赢钱的机会。直到输完才会收手。你 要明白一点：股市有时是完全无序的，你根本就不知股票下一步会怎样运动。就像你的女朋 友生气时一样，你不知她在想什么？不知她要干什么？这时最佳的方法就是别惹她。在股票市场，就是你就别碰股票。
    股票在大多时是有理性，有规律的。虽然每只股票的个性都不一样，但大同小异，你需要不 断研究，不断观察，等你的经验积累到一定地步，就知道怎样顺势而行。等待、忍耐、观察， 只有在股票的运动符合你的入场条件时才入场。只有这样，你才能够确定你入场的获胜概率 大过 50%。在这基础上，不断盈利才有可能。当然，千万别忘了保本。

      赚大钱

      给读者一道题：在你面前是两位炒手的交易记录。他们去年都翻了一倍，即 100%的回报率。 一位是常胜将军，他的交易全部赚钱，有买必赚，虽然每次赚的都不多，但他的交易记录密 密麻麻的一大叠，积少成多，他赚了 100%。另一们似乎运气不怎么样，交易中亏的次数多， 赚的次数少。但他亏时亏的钱少，赚时赚的钱多，特别是有只股票卖出价较买入价升了四倍。 算总账他也赚了 100%。你怎么评价这两位股票炒手？
    两人中的一位是运气很好的新手，另一位可是资深的专业炒手。你现在大概能够猜到哪位是 哪位了吧？
    从他们的交易记录，你体会到什么了吗？在现实生活中，专业炒手的记录几乎都如上面所描 述，他们明白股票买卖不可能每次都正确，那么在错误的时候为何要付大的代价？但在他们 正确的时候，他们试图从中得到最大的利润。可是新手们很少有这么好的运气，他们通常把 赚钱的股票首先出手，满足于赚小钱，结果通常是手头有一大堆套牢的股票。
    想像你手里有 10000 元，你告诉自己要分散风险，每只股票只投 1/10，即 1000 元，一年下 来，五升五跌，五只股票跌了 10%，四只升了 10%，另外一只升了 200%。那么一年下来，这 10000 元变成 12900 元，近 30%的回报率。其中那只升了 200%的股票是成功的决定性因素。
    炒过股的朋友，你赚过 5 元的股票升到 15 元吗？这样的机会多不多？但你抓到过多少？你是 不是常常过早离场？使你过早离场的主要原因有两个：一，人好小便宜;二，不够经验判断股 票运运是否正常。得到便宜是很愉快的，每次卖掉赚钱的股票你都觉得自己是炒股天才，想 上酒店庆贺一番。你总是试图重复这类愉快的经验。所以我们看到新手赚钱时通常只赚小钱。
    话又说回来，如果你知道 5 元的股票会升到 15 元，你也决不会提早离场的。问题是你不能确 定。这便涉及股票运动是否正常的判定问题。在这里我要强调的是：只要股票运动正常，便 必须按兵不动。炒股高手利物莫特别指明，他炒股的秘诀不是他怎样思考，而是他在买对了 的时候能够0沧 欢 Ｕ馐呛苣训囊患 拢 阋 朔 酝咽只窭 某宥 ?   另一点要强调的是：如果你确定股票运动正常，你的胜算很大，这时你应该在这只股票上适 当加大下注的比重。如果你的致胜概率是 60%，你下 10%的注，但经验告诉你这次的致胜概率 是 80%，你就应加注。从 10%提高到 30%甚至 50%，从直觉上你能明白为什么应这么做。
    具体怎么下注的艺术请参考下面"资金管理"一节。
   
      第二节 资金管理（怎样在股市下注）

      败而不倒，这是做生意的最基本法则。朋友，你将省吃俭用省下的血汗钱投入股市，买了某 公司的股票，成为那家公司的股东，你在投资生意。你投资股票和投资住家隔壁的小卖店并 没有本质的区别，区别仅在于那家公司的股票公开挂牌上市了，你家隔壁小卖店的股票未曾 上市。如果小卖店的老板请你投点资，你会怎么思考？你面临投不投资和投多少两个问题。 如果不投资也就算了，如果决定投资的话，投多少就费思量了。

      入市前先自问"我亏得起吗？"

      一个人无论做什么投资，思考的第一个问题必须是：我亏得起吗？你如果有神气，在某单位 有份待遇优厚的好差事，不用怕被炒鱿鱼，工资福利准时发，连擦屁股纸都会准时发到手里 来，我恭喜你！你把用不完的钞票放进股市寻刺激，胜犹可喜，败亦不足忧，那么你不用考 虑什么"败而不倒"之类的废话。但不幸你和我一样是位现挣现吃的穷小子，时时担忧下个 月饭钱从哪里来的不幸人！假如败了，一家老小吃什么？"我亏得起吗？"这句话是沉甸甸 的。
    我在纽约做地产经纪人时的老板是台湾赴美的早期留学生。他在 70 年代末投峰地产界，几年 间风生水起，《纽约时报》都具专文介绍这位华裔地产新星。80 年代末期美国地产低潮，他 被套牢，其间虽有小亏解套的机会，但大家知道，人有了一定地位，要亏钱认输是多么困难。 最后他以破产告终，和自己的房子、车子挥手作别，不带走一片云彩，今天不知人在何方！ 他夫妻二人都是高级知识分子，很有教养，三个孩子也非常聪明懂事。我尊敬他们的为人，但他们做生意没有遵循"适时止损"及"败而不倒"的原则，在生意场承担超出自己承受力 的风险，运气好时流星一样升起，运气不好便如流星般消失。因为这家公司倒了，我才决定 进商学院修习工商管理硕士学位。我现在还常常想起他们，希望他们今天的生活如意。

      提高获胜概率

      炒股是亏钱容易赚钱难的行业。假设你手上有 10000 元资本，亏掉 50%后剩下 5000 元。但你 要回到 10000 元，你必须赚 100%，5000 元要翻一倍才会回到 10000 元。任何有基本数学概念 的人都知道 100%的道路较 50%来得漫长。股票当然更不例外。讨老婆的赌通常一生只赌一次， 对那些赌两三回的人来说，通常是越赌越不如意，这超出本书的范围就不多讲了。对赌股票 而言，赌的次数就更多了。对这类赌，久赌常胜的关键之一便是下好注。
    怎样下注是艺术，没有绝对的是非之分。但有门科学叫概率，它对怎样完善下注艺术提供了 科学的参考。我以下用生活的例子而不是抽象的数学公式来引导大家思考。
    我们都知道抛硬币出现正面和反面的机会各是 50%，即有一半的概率出正面，一半的概率出 反面。假设你今天和一位朋友赌钱，抛硬币定胜负，出正面你赢 1 凶，出反面你输 1 元，你 们各拿 1000 元的本金来赌。这场赌博的结果很清楚，赌久了，谁也赢不了，谁都不会输。这 是一场公平的游戏。
    突然你朋友建议说：从下一手起，出下面你赢 9 角 5 分，出反面你还是你他 1 元。你还干吗？ 你当然不干，因为你知道被剃光头是迟早的事。反过来，朋友建议说出正面你赢 1 元，出反 面你赔 9 角 5 分。你会怎么想？你会大声吼叫：好！因为这时你知道剃他光头只是迟早的事， 你知道你赢定了。
    现再假设这位朋友要提高赌注，每注 500 元，出正面你赢 500 元，出反面你输 475 元。概率 没有改变，还是 1：0.95，但赌注变了，从本金的 1/1000 提高到 1/2。这时你有什么感觉？ 你还是知道赢的机会大过亏的机会，但你赢定的感觉没有了。你的本金只够赌两回，你的手 开始冒汗。如果这 1000 元是你下个月的饭钱，你还敢赌吗？
    上面的例子，你输赢的概率没有变化，但下注的数额变了，整个游戏的性质便发生了变化， 你从赢定了变成了没有赢的把握。朋友，你炒了几年股票，觉得自己有经验了，你知道你的 经验干什么用的吗？你的经验提高了你每次进场赢钱的概率！
    我曾研究过美国赌场的游戏，每种游戏（老虎机除外）的赌场盈利仅 1%-2%之间。即从概率 上说，你每次下注 100 美元，只能拿回 98 至 99 美元，和中国买卖股票的手续费差不多。但 概率上你每次下注都输一点，久赌必输的老人言就完全应验了。所以赌场不怕你赢钱，就怕 你不来。
    但就我的观察，一般的赌客带 2000 美元进场，通常不到半小时就剃光头回家。当时我觉得赌 场真坑人，现在明白这些赌客其实太笨了。就算你不懂技巧乱下注，以通常最低额 5 美元的 标准下注，2000 美元够耗上两天，赌场包你吃住，就算当一次度假也不错。这些赌客赚钱的 心太急，恨不得立即就赚得十万八万的，每注下的太大，结果也就可想而知。
    现在你应该明白在股市不断赚钱的秘诀了：通过你自己的观察和研究，不断累积经验，将自 己每次入场获胜的概率从 50%提高到 60%，甚至 70%；而且每次进场不要下注太大，应只是本 金的小部分。这样长期下来，你就能久赌必赢。
    数学的道理是很明白的。每次下注应占本金总额的多少，决定于你的经验及对风险的承受能 力，没有死定的百分比。你要记住财不入急门。我这里给个建议：新手的话，把本金分成 6-8份，每次下其中一份。有了经验，慢慢地把份数减少。你如果有 60%的胜算，下注的数额比 你有 80%的胜算时应该为少。至于你怎么知道有 60%的胜算或 80%的胜算，完全决定于你自己 的经验。下注的数额和下注的时机也有密切的关系，怎样选择下注的电动机将在第四章第一 节另行讲述，希望读者结合起来看。

   
     抓住正常运动中的股票

      要完美地描述何时股票的运动正常是极其困难的。股票从来不按固定模式运动，就象你要完 美地描述人的性格一样，你很难做到百分之百。这是一门艺术，不是科学。人在什么时候会 生气？什么时候会高兴？因人而异，但大体上说，受到赞扬时会高兴，被指责时会生气。股 票也是一样，被追捧时会升，被抛售时会跌，期间可能受一定程度的大户操作而改变升跌的 形态，但总体趋势是不会改变的。经典的道氏理论特别强调了这一点。股票从来不是恒定不 动的，它有时很活跃，有时很安静，要么上一下，要么下一点，在一固定的区间波动，一旦 股票开始一个新的走势，它通常循着一条比较固定的路径运行。华尔街将这条线称为"最少 阻力线"。就是说股票在这条线上行走时受到的阻力最少。
    如果股票开始一个上升的走势，比如说准备从 20 元升到 50 元。你将发现走势开始的前几天， 交易量突然增加，股价开始攀升，几天以后，升势停止，开始下跌。这是"正常"的获利回 吐，下跌时的交易量较上升时显著减少。读者朋友，这个下调是很正常的，属正常运动，千 万不要在这个时候将股票卖掉。如果这只股票具有上冲的潜力，你会发现在几天内股票又开 始活跃，交易量又开始增加，上次"自然调低"所失去的"领土"应在短时间内收复，股票 开始冲到新的高度。这次运动将持续一段时间，其间每日通常是收盘价高过开盘价，偶尔收 盘价低过开盘价，其差额通常不大；交易量也不会有显著的变化，通常情况是减少。或迟或 早，股票又会开始下跌，这是新一轮的"获利回吐"   。这次获利回吐的股票运动和交易量的特 点应该和第一次很相似。上述是股票走升势的正常运动。下面的图显示出它们应有的特点。
    如果读者觉得还很抽象的话，我以下用数字来描述一遍，因为掌握股票正常运动的特点对炒 股成功是极其重要的。在股票 20 元的时候，交易量增加，可以是平时的一两倍，股价从 20 元升到 21，22，甚至 27 元。这几天的交易量较前段时间显著增加是其特征。到 27 元时升势 可能停顿，随之开始下调，股价走势为 27->26->24 元。这段时间的交易量应较从 20 升到 27 元时的平均交易量为少，即股票从 20->27 元时买盘大过卖盘，从 27->24 元时的卖盘大过买 盘。但这如果是正常的升势，从 20->27->24 这段时间总的买盘大过卖盘。在 24 元徘徊几天 后，股票应开始上升，交易量又开始增加，这次上冲应很快超过 27 元，股价走势为 24->25->27->35 元。当股票冲到 35 元时，又开始停顿，随之下调，重复第一阶段的运动。 这次下调同样应有交易量减少的特点。
    一只正常运动的股票，每次上冲的强度通常较上一次更为猛烈。以我们这个例子，当股票再 次冲破 35 元时，应很容易地直冲到 45 元或 50 元，其间不会感觉到有很大障碍。反调是正常 的。一位专业炒手决不能在正常回调的时候被吓出场。入场后开始有利润了，每次回调都意 味着纸上利润的减少。常人的第一感觉就是赶快卖掉获利。这是新手的显著特点。这也是新 手很难在股市赚到大钱的原因。
    炒手的任务不仅仅在于确认何时股票运动正常，同样重要的是要能认识股票何时运动不正常。 股票这种前进两步、退后一步的过程可能延续一段时间，有时可能是很长的一段时间。这段时间炒手或许在精神上会松懈下来，这是要不得的。因为往往在你松懈下来的时候，股票的 运动发生变化。股票缓缓地周期性上升，突然有一天，股票狂涨，从 50 元一下子升到 55 元， 第二天升到 62 元，这两天交易量突然大增，但在第二天收市的前半小时股票从 62 元跌回 58 元收盘。第三天开市一样强劲，股票一下子升到 64 元，但第四天，股票似乎失去了冲劲，它 跌回了 61 元。

   
     注意危险信号

      前述例子中，第四天股价跌回到 61 元，这是极其明确的危险信号，它告诉你：小心了，危险！！！
    在股票缓慢的上升过程中，它自然地升，自然地跌，突然某天大起大落，这是在正常上升过 程中没有发生过的。一旦有不正常现象出现，炒手们必须特别留意。这时的正确做法，就是 将这只股票脱手。
    我是这样理解这一现象的：股票运动后面的主要力量是大户，这些大户通常是手握巨资的基 金或保险公司等。当这些基金的管理人看好这只股票，开始吸纳，你将看到交易量上升，股 价上升。通常这些基金管理人在吸纳股票时，并不希望引起大众的注意，所以这一过程通常 是缓慢的，它不会上报纸或电视的头条。一旦这些大户吸股完毕，你通常会听到他们开始公 开地推荐这些股票，引起大众的注意。这些大户们的信息通常较普通人灵通，他们也会很快 看到公司有好消息公布，如开发成功新产品，盈利较预期为好等。等到这些大户觉得好消息 已全部反映在股价之中，他们开始准备脱手。由于他们手中握有的股票数量通常很大，如果 一下子砸进市场，市场根本承受不了，他们手中的股票很大部分只能在低价出手。为了解决 这一问题，他们要找傻瓜用高价来承接这些股票。找傻瓜的最佳途径就是令股价暴升，暴升 时通常伴随点好消息，如公司任命新董事长了，某证券商强力推荐该股票了等等。报纸电视 整天重复这些消息，引发小股民峰拥入市。想想看，小股民因股价暴升而引发贪念入市时买 的股票都是谁卖的？一旦大户找足傻瓜，全身而退，还去哪里找大买主把股价继续推高？
    你现在明白了股票的正常运动及危险信号后面的理由了吗？我一直强调，炒股是艺术，不是 科学。当不正常的信号灯亮起，是否表示这只股票就一定要下跌？答案是：
    "否！
    "没有人能 够在任何时候百分之百地肯定股票明天会怎么样，也许暴升的理由是公司真的发明了长生不 老药！你必须将股票的运动和公司的发展综合起来考虑。让我重复一次：炒股的最基本信条 是在任何时候，你手上持有股票的上升潜力必须大过下跌的可能，否则你就不应留在手里。 看到危险信号，表示你的获胜概率此时已不超出 50%。
    每位严肃的炒手都必须注意危险信号，但问题是在内心深处总有些奇怪的力量使他们在该卖 出的时候提不起勇气这么做。或许是侥幸心理在作怪。在迟疑的这段时间，他们常看到股票 又跌了好多点，这时他们会拍着脑袋，大骂自己傻瓜，同时发誓一旦股票一有反弹就走人， "股票跌了这么多，该会有个小反弹吧？"但反弹来到的时候，他们又忘记了自己的誓言， 因为在他们眼睛里，这时股票的运动又开始"正常"起来。通常，这样的反弹仅是股票在下 跌路上的喘气，它很快就要继续要走的路。人性有很多缺陷。人希望股票会怎么运动，认定 股票会怎么运动，当股票的运动和预想不符合时，就会认为股市错了，自己没有错。但炒友 们必须牢牢记住：股市从来都不错，它总是走自己要走的路，会错的只有人自己。你所能做 的只有追随股市。见到危险信号，不要三心二意，不要存有幻想，把股票全部脱手。几天以 后，也许一切又恢复正常，你一样可以重新入场。如果能这样做，你将发现你为自己省下了很多焦虑及学费。
    华尔街流行的说法是这样的：你在铁路上漫步，见到火车向你冲来，你应该怎么办？你自然 应该闪开一边，待火车离去后，你随时还可以重上铁道继续漫步。迟疑不决会危及生命的。 在炒股上就是你的炒股生命。上述讲的是一个正常的股票升势所具有的特点。时间的跨度通 常比较大，从几个月到几年都说不定。对一般的投资者，能抓住整个"势"的 60%-70%就是 相当不错的成绩。这也是一般投资才日子需掌握的。把时间的跨度缩短，我们就回到了技术 分析基本知识的部分，判断何时股票的运动正常已经包括了那部分的内容，这里就不重复了。
    正确地感悟股票运动何时正常是最难学的，这也是炒股成功最关键的技巧之一。随着经验的 增加，你的悟性越来越好，对股票运动的判断力越来越强，你就能将每次入场的获胜概率从 50%提高到 60%，甚至 70%，慢慢地你就成了炒股专家。就我对这行的了解及体验，没有三年 的全职经验连门都入不了。你要准备"熬"。

   
     第三节 成功投资者所具有的共性

      要有成为投资专家的欲望

      无论做什么，没有欲望是不可能成功的。缺少欲望，你会在碰到些小困难时就打退堂鼓。股 友们或许会说：
      "我欲望很强烈，我很想在股市发财。
      "真是这么回事吗？美国在今天有超过 3000 万的股民，华尔街曾经对一般的股民做过调查，其结果是惊人的：80%的股民入市并非 以赚钱为主要目的！炒股是金钱游戏，一个绅士们玩的游戏，股民们入市的主要目的是参加 这一游戏。你所有富有的朋友都在炒股，你必须成为他们中的一员，这样在大家的闲谈中你 也成为"成功人士"的一分子。每个人都有或多或少的赌性，股市提供了满足赌性的场所， 它给你日常烦闷的生活提供的调济。问问你自己，是否也是因这些原因进入股市的？再问一 个问题：为了买家里 2000 元的那台电视机，你跑了几家商场比价？找了多少材料？问过多少 人？做了多少研究？昨天你花 20000 元买了那只股票，你又做了我少研究，找了多少资料？ 你买股票下的功夫是买电视机的百分之几？必须指出：欲望必须由努力做基础，否则只是白 日梦，白日梦不是欲望是梦。

      必须具备锲而不舍的精神

      锲而不舍是句很容易说，但很难做到的话。记得美国前总统柯立芝有句名言：
      "这个世界充满 聪明而失意的人，受过良好教育但成日感叹怀才不遇的人，……他们有个共性，缺少锲而不 舍的精神。"
    什么是锲而不舍的精神？它是在忍无可忍的时候，再忍下去的毅力！如果谁认为他能在股市 一炮打响，一飞冲天，他准是在做白日梦。就算他运气好，一进场就捞了一笔，这笔钱来得 容易，但它只是股市暂时借给他的，他如果不即刻上岸，股市迟早会向他讨回去。想从股市 不断赚到钱，你必须有知识，有经验，你必须成为专家。
    在我炒股的这么多年中，经过许许多多的不眠之夜。我的最高记录是一天亏掉 5 万美元。5 万美元对有钱人来说是小数目，但那时这是我全部资产的一半，相当于当时我妻子两年的工 资，而且其中很多是我在餐馆端盘子洗碟子赚来的血汗钱！我今天还能感到当时痛苦到麻木的感觉，随后两星期连饭都吃不下。最痛苦的不是亏钱的数目，钱亏掉不可怕，可怕的是不 知有无本事再赚回来！我不断问自己：这个行业适合我吗？我知道大学熬四年能毕业，其它 行业也有学徒出师的时候，但股票大学的毕业期何在？像这样每天工作十小时，不仅今天没 有工资，也不知道以后会不会有报酬的日子到底要熬多久？我有没有毕业的可能？我是穷人 家的孩子，过的是现挣现吃、手停口停的生活，多年省吃俭用的储蓄一天天地减少，这日子 有熬出头的一天吗？放弃的念头无日无之。就算到餐馆做跑堂，一天也总能挣上几十块钱。 读者可以想象我当时的绝望。当然，我如果当时真放弃了，读者也看不到这本书。
    五年过去了，回首往事，有时自己都为自己的韧性感到骄傲。我要读者们分享希尔行政管理 在他的不朽名著《思考致富》中的一句话：
    "当财富来到的时候，它将来得如此急，如此快， 使人奇怪在那艰难的岁月，这些财富都躲到哪里去了？"我的生活经验证明这句话确实无误。 这句话和孟夫子的名言"天将降大任于斯人也，必先苦其心智，饿其体肤，劳其筋骨……" 有异曲同工之处。
    成功来得太容易，它通常不会持久。这个世界有太多的地方能让头脑发热的人摔跤，而且你 永远猜不到在什么地方摔跤。因为成功若来得太容易，人往往不知福，不惜福，忘了自己是 谁！黎明之前总是最黑暗的，你能熬过这段时间，你才能看到光明。请记住：成功的秘诀不 外科上是"在忍无可忍的时候，再忍一忍"。

      要有"与股市斗，其乐无穷"的气派

      所有成功的投资者对市场及其运作都有极大的兴趣，他们喜欢市场所提供的挑战，有强烈的 欲望要战胜这一市场。
    吸引他们在这一市场搏斗的不是金钱，不是名誉，不是快速致富。金钱只是他们玩股票游戏 成功后的奖品。对一般人而言，他们进市场的目的是为了赚钱，这一期望使他们在这行成功 的概率变得很低。因为这一期望使他们难以维持冷静的观察力，他们没有耐性等待必然的结 果。中国的老话叫"猪油蒙了心"。利物莫曾指出：一位成功的炒手必须如一位成功的商人， 正确地预见未来的需求，适时进货，耐心地德行盈利的时刻。

      要甘于做孤独者

      几乎所有成功的投资者都是孤独者。他们必须是孤独者！因为他们常要做和大众不同的事。
    无论是低买高卖还是高买更高卖，他们都必须维持独立的思维，为了与众不同所以作和大众 相反的事是极其危险的。他们必须有合理的解释为何大众可能不对，同时预见采用相反思维 所将引致的后果。这给他们与众不同时所需的信心。从孩提时代，我们就深知合群从众的重 要性。胡思乱想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。长期以来我们已习惯于"集体思 维"。但炒股需要不同的思维方式。如果股市大多数人都看好某股票，他们都已按自己的能力 入场，还有谁来买股使股市继续升得更高？反之如果大多数股民不看好股市，他们都已经脱 手出场，那么股市的继续下跌区间也已不大。你如果随大流，则你将常常在高点入市，低点 出市，你将成为失败者。
    当然，何为大多数股民看好大市或大多数股民不看好大市是很难计量的，你主要通过研究"股 势"来得到答案。这里强调的是思维的方式。你从小学习的那些讨人喜欢的性格，如听话、 合群、不标新立异等等都成为炒股成功的障碍。
    
必须具有耐心和自制力

      耐心和自制力都是听起来很简单但做起来很困难的事情。炒股是极期枯燥无味的工作。读者 会嘲笑我的说法，说： "我炒过股，我觉得极其刺激好玩。"这是因为你把炒股当成消遣，没 有将它当成严肃的工作。我是围棋爱好者，我觉得围棋很好玩。但问问那些下棋为生的人， 他们一定会告诉你成日打谱是多么的枯燥单调。其中的道理是一样的。每天收集资料，判断 行情，将其和自己的经验参照定好炒股计划，偶尔做做或许是兴奋有趣的事，但经年累月地 重复同样的工作就是"苦工"。你不把"苦工"当成习惯，你在这行成功的机会就不大。
    因为炒股是如此的单调乏味，新手们就喜欢不顾外在条件地在股市跳进跳出寻刺激。在算帐 的时候，你自然明白寻找这一刺激的代价是多么高昂。你必须培养自己的耐心和自制力，否 则想在这行成功是很难的。
    看过狮子是怎样捕猎的吗？它耐心地等待猎物，只有在时机及取胜机会都适合的时候，它才 从草丛中跳出来。成功的炒手具有同样的特点，他决不为炒股而炒股，他等等合适的时机， 然后采取行动。
    等待时机也如种植花草。大家都知道春天是播种的时候，无论你多么喜欢花，在冬天把种子 播入土的结果将是什么是很清楚的。你不能太早，也不能太迟，在正确的时间和环境做正确 的事才有可能得到预想的效果。不幸的是，对业余炒手而言，往往不是没有耐心，也不是不 知道危险，他们也知道春天是播种的时机，但问题是他们没有足够的知识和经验判定何时是 春天！
    这需要漫长且艰难的学习过程，除了熬之外，没有其它的办法。当你经历了足够的升和跌， 你的资金随升跌起伏，你的希望和恐惧随升跌而摆动，逐渐地，你的灵感就培养起来了。

      必须有一套适合自己的炒股模式

      炒股高手只有在股票的外在条件（包括基础分析、技术分析及股票大势）符合自己的作战计 划时才采取行动。俗话说条条道路通罗马，这里的"罗马"就是累积财富，成为股票游戏的 胜利者，而"道路"就是你自己的方法。彩什么道路并不重要，重要的是这条道路必须符合 你的个性，你走起来轻松愉快，你有信心能走远路。在这基础上你才会对自己的方法有信心， 最终不断完善自己的方法以取得最高效率。

      必须具有超前的想像力及对未来的判断

      这并不是说优秀的投资者具有一般人所不具备的第六感，而是他们有能力自繁杂的信息中理 出头绪。大多数人注重于今天发生的一切并假设今天发生的一切会不断延续，但优秀的投资 者会看得更远一步，预想在什么情况下今天的情形会停滞甚或产生逆转。他们并不较一般人 聪明，但他们独立思考，不拘泥于成见。当他们看到改变的苗头，立即采取行动，绝不拖泥 带水。

      成功的投资者绝不幻想

    一旦你把资金投入某只股票，按原来的预想，这只股票的运动不对，你会怎么办？一般人常 常想像出各种理由把这一不正常的运动"合理化" 。这种为避免割肉痛苦的合理化假设是极其 致命的，这也是许多有一定经验的炒手最终不得不举手投降的主要原因。一位成功的投资者 决不让情感左右自己，有的话程度也很小。无论割肉认错是多么痛苦，他们决不迟疑。他们 明白，让这样的情况延续只会带来更大的痛苦和损失。业余炒手很少问自己一个问题：
     "假如 我今天手边有钱，还会买这只股票吗？"就是问了，也会找成堆的理由来安慰自己： "隔壁老 王说这只股票的下跌只是暂时的"， "卖出股票要手续费"等等。一句话，业余炒手想方设法不去止损。

      要有应用知识的毅力

      怎样才能减肥？答案其实只有四个字：少吃多动。减肥的知识是如此简单，减肥应是轻而易 举的事吗？事实正好相反。美国有个统计，一百人参加减肥训练，只有十二人降低了体重， 其中只有两人将体重降低持续一年以上，即 2%的成功率。减肥失败的原因不是因为学习减肥 多少困难，而是因为大多数人缺少每天应用这些知识的毅力。你很想吃一块蛋糕，但你知道 这一块蛋糕下肚子，锻炼一天的效果就泡汤了，你忍得住吗？你定好计划，每天吃什么，锻 炼多久，你坚持了多久？
    炒股也是一样，任何对炒股有一定认识的人，都明白炒股所需的具体知识少的可怜。股票只 有两条路可走，不是上就是下，影响股票升落的因素就是这么多，真正重要的因素列出来占 不满你的手指，甚至不识字的也可以在股市露一手。股票的引诱力也人所共知，你如果做的 好，前景大大的光明。这样的行业，成功率甚至低过减肥！为什么？因为人们常常做不到自 己知道该做的事情！
    人们都知道诚实是取信于人的不二法门，有多少人做到了？我欣赏王安先生的话："我可能没 有把我知道的全部告诉你，但告诉你的，全部是真的。"我们都知道"贪"是受骗的根源，有 多少人做到了"不贪"？报纸上天天讲的骗人和被骗的故事都是怎么发生的？我们都知道努 力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了"努力"？或许有人认为每天工作八小时 就已很"努力"了，未免太简单了些。我们都知道应该"当天的事情当天做完"，有多少人做 到了？这样的例子很多很多。这些都是不难做到的事，需要的不过在行动上应用，但大多数 人都失败了。
    一位成功的投资者，他应十分留意怎样将他的知识应用在炒股中，他不会为应用这些知识的 枯燥而忽略细节。在日常生活中，获得知识通常并不困难，困难在于用毅力应用这些知识。 在炒股问题上，我是坚信"知易行难"之说的。

   

     第四章 何时买股票 何时卖股票

      学习寻找临界点的过程其实就是学股的过程，当然其中还包括学习炒股的正确心态。坦率地 讲，学找临界点的技巧还比较容易，培养心态才真正困难。
    华尔街将炒股的诀巧归纳成两句话：截短亏损，让利润奔跑！英文叫 Cut loss short, let   profit run! 意思即是一见股票情况不对，即刻止损，把它缩得越短越好！一旦有了利润， 就必须止损，把它缩得越短越好！一旦有了利润，就必须让利润奔跑，从小利润跑成大利润。
    在前面谈了股票的性质与特点、炒股基础知识和炒股成功的基本要素之后，本章将专门探讨 最技术性的实战问题--怎样买卖股票。

   
     第一节 何时买股票

      这个问题我打算从买卖股票依据的基本原则、买入操作的技巧、选择股票的程序等方面加以 阐述。

      基本原则

      在我讲何时买股票之前，我要提醒读者，就我这么多年的炒股经验，选买点的最最重要点是 选择止损点。即在你进场之前，你必须很清楚若股票的运动和你的预期不合，你必须在何点 止损离场。换句话说，你在投资做生意，不要老是想你要赚多少钱，首先应该清楚自己能亏 得起多少。有些人以 10%的数量做止损基数，即 10 元进的股票，以 9 元做止损点。有些人将 止损点定在支撑线稍下。有些人定 20%的止损额。还有其它各种方法。无论什么方法，你必 须有个止损点，这个止损点不应超出投资额的 20%。请读者切切牢记，否则这里讲的一切都 是空的。
    买股票的依据主要是三点：基础分析、技术分析及大市走向。有些人买股票只看基础分析， 即研究公司的本身价值，不看其它。沃仑巴菲特便是代表人物。
    有些人只看技术分析，认为市场对该股票的看法尽数表现在股价及其交易量的变化之上。大 多数的炒手属于第二类。
    无论哪一种，只要你能做得好，都可以获得好结果。但对一般的炒手而言，要仅靠基础分析 来炒股是很困难的，因为你不可能获得完善的资料来判定公司的价值。你如果是位大基金的 管理人，买了某公司的大批股票，你可以派个人到公司坐镇，了解公司的细节。对一般人来 说，这是不可能的。公司的财务报告仅表明了过去的经营情况，并不代表未来的发展。依据 华尔街的说法，股票的价格反应的是股票半年或更远的未来的公司前景。
    我自己靠炒股为生，我必须尽量做到每个月都有收入。完全靠基础分析来炒股，我没有把握 能够做到这一点。所以我的主要参考依据的是技术分析。我总是选择那些我入场时胜算最大 的点，而且每次下注都是我资本的小部分，同时把握亏钱时亏小钱，赚钱时赚大钱的原则， 及时止损。说到底，我差不多就等于在开赌场，每次入场时我的获胜概率都超过 50%，而且 我只下小注，所以我久赌必赢。
    在"技术分析的基本知识"那一节，我们介绍了几个图。图中所有的突破点都可以叫临界点。 我总是将买卖控制在临界点附近。什么是"临界点"呢？大家知道水在 100 度变成蒸汽，科 学上称 100 度正是水的临界点。把它推广开来，衣服的成本价是主妇们买衣服的临界点，在 这点买衣服，被宰的机会最小。在股票的操作上，这些点往往是公众对股价重新评估的点， 也就是在这些点上，你入场的获胜概率最高。买股票的技巧，全在怎样找临界点上。

      我读过很多炒家的传记，在他们成为"家"之前，往往都有破产的记录。比如本世纪初的炒 家杰西.利物莫，他便有三次的破产记录。导致他们破产的心理因素通常只有一个：太急着发 财！行动上就是注下的太大。
    我刚开始学股的时候，知道自己什么都不懂，在炒股上还是比较谨慎的，不敢每手下注太多。 一年以后，自己觉得懂了一点，心就开始大了，每次入市，我开始有个期待： "这只股将改变 我的生活方式。"
    让我解释一下"改变生活方式"的意思。金钱有个量变到质变的过程。假设你今天手头多了 1 万元，你会觉得松动了一些，也许多上馆子吃两顿，但你仍将住现在的房子，坐同样的公 交车，因为它不够改变你的生活方式。现假设你手头多了 100 万，你可能会买更大的房子， 买辆车子及其它你以往想要却因为钱不够而没买的东西。这就是量变到质变的过程。
    心一旦大了，行动上就开始缺少谨慎。首先我每次买股太多，其次止损止得太迟。我为此遭受巨大损失。
    因为这种对改变生活方式的期待，我在市场尽量收集对自己有利的消息，忽略对自己不利的消息。特别是在股票运动和自己的预期不符合的时候，这样的欲望更是强烈。
    我常常思考为什么会有这样的感觉，或许是因为股票输赢的不可预测才会导致这样的心理。
    如果在赌场，每次下注你都很清楚输赢是多少？运气不好，你下的注全没了，运气好，你也 知道赢多少，你没有任何幻想。但在股票市场，你无法预测股票会在某个方向走多远。股票 可能翻一倍，也可能翻十倍。由于这种"赚大钱"的可能，你失去了心理防备。
    带着"赚大钱"的心理入场，你的注会下得很大。如果不幸开始亏损，要接受"亏很多钱" 的现实是很困难的。随着亏损的一天天增加，你的正常判断力就慢慢消失了。直到有一天你 终于无法承受过于巨大的损失，断腕割肉。你经受了在正常情况下不会发生的大损失。
    这种赚大钱的可能以及挣了大钱后对你的生活方式、虚荣心及权力的幻想，是极其危险的。 可能性是存在的，在现实并不容易实现，你需要有很多的经验，很强的自制能力。

   
     人好自以为是

      大家都知道股价总是在升升落落。当一天结束的时候，股票以某一价钱收盘。你有没有思考 过它代表了什么？它代表了股市的参与者在今天收市时对该股票的认同。
    任何一个交易，都有买方和卖方。你买的股票都是某人卖给你的。交易所提供了一个交易的 场合。只要两位股票参与者在特定的价格上，一位愿买，一位愿卖，他们的交易就完成了。 价格也就这样确定了。无论按你的想像，他们是多么无知，多么愚蠢，他们在某个价位交易 是事实，你不能和事实争辨。你或许认为股票不值这个钱，但事实是有人以这个价钱买了股 票。
    除非你有足够的资金，压倒股市中所有和你意见不合的人，你可以按自己的意志确定股票的 交易价格。否则，你的想像，你的判断，你的分析，都不能移动股价一分一毫。
    无论你对价值的判断是多么基于科学的分析，如果股市的大多数参与者不认同你的看法，股 价将随大多数人的意志而动。
    要特别指出：在炒股这行，传统的对错在这里是不存在的或者说是没有意义的。无论你的智 商多高，有什么学位，多么的德高望重，在股票行你的意见不具备在其他领域的分量。投资 大众及他们对未来的看法是影响股价的惟一力量。他们用交易证明自己的信念。你的看法可 能影响一部分投资人，但在他们用自己的现金来认同你的看法之前，你所说的一切一钱不值。
     对股市的观察者而言，每个交易及其对股价的影响提供了未来走势的信息。你如果能从这些 信息中找到其意义，它提供了低买高卖的机会。每位单独的投资人都有他独自买或卖的理由， 无论这个理由在你看来是多么荒谬。如果大多数投资者持类似理由，结果是股票随大流而动。 你可能对了，但你将亏钱。
    股价就是股价，无论你认为这只股票值多少钱，无论你认为股价和股值是如果脱节，股价永 远是对的。作为股市的一员，你首先必须是观察者，通过观察来感受股价的走向，通过观察 来寻找机会。然后成为参与者，投入资金来实现这个机会。你常常面对两个选择，即选择正 确或选择赚钱，在股市，它们常常并不同步。
    不要太固执己见，不要对自己的分析抱太大信心。认真观察股市，不对时就认错。否则，你 在这行生存的机会是不大的。

人好跟风

      作为单独的投资者，你要决定入场的时间，决定持股的时间，决定出场的时间。而股市就像 海洋，它永不停息，没有始点，没有终点，每个浪潮的方向都难以捉摸。虽然它有涨潮，有 退潮，但涨潮时有后退的波浪，退潮时有前进的波浪。一句话，股市没有即定的运行准则。
    要想达到盈利的目的，你必须建立自己的规则。否则，太多的可能会使你无所适从，其结果 将是灾难性的。在心理上困难的地方在于：你必须自己建立规则，并完全由自己为这些规则 所产生的后果负责，这是极大的责任。
    承担责任是一向人所畏惧。看看你身边发生的事件就不难明白。一旦有任何差错，张三怪李 四，李四推王五。而在股市出错又是如此的容易。
    对那些还不完全明了股票的运动规律，未能明白在何种情况下应如何应对的新股民来说，建 立自己的规则决非易事。因为它必须建立在学识、经验、自我判断等因素之上，况且没有人 能立即建立完美的规则，
    特别在你对该游戏的特性和对风险的承受力还未有合理评价的时候， 你必须不断修改这些规则，承担执行这些规则的后果。
    但新股民既然要投入股市，要成为股市大军的一员，而他们通常不具备制定规则的能力，也 没有承担后果的心理准备，那他们自然的选择就只能是"跟随领袖"。这些"领袖"可能是隔 壁的剃头师傅，也可能是楼上的裁缝，理由多半是他们"炒过几年股票"、"曾赚过钱"。这样 这些新手们就轻易越过了做决定的横杠，如果结果是失败的，他们也有了代罪羊： "楼上的王 裁缝真是差劲！ "这就是所谓的"人好跟风"及其经常性的后果。
    有一天，一位朋友打电话给我说他准备卖掉手中的所有的股票，我问他为什么？"昨晚走路 摔了一跤，从来都没这么倒霉！"它们之间有什么联系吗？但我还是说想卖就卖吧，反正不卖 你也睡不着。
    我明白你为什么这么想。因为我也曾有过类似的思想经历。一位缺少计划的投资者，他的输 赢是随机的。就如同抛硬币一样，无论你怎样想，不知道下一手是出正面还是反面。在股市 上，上回赚了钱，他不知道为什么，他不知下回怎么做才能重复赚钱的愉快经历。亏了钱， 他也不明白为什么亏，下次该怎么做去防止再次发生亏损的情形。这在心理上必然会产生极 其沉重的压力，带来的忧虑、期待和恐惧是难以用笔墨形容的。他觉得自己失去了控制，在 股市的海洋中无目的地漂流，不知下一站是何处。你有过这样的经历吗？
    解决这一问题的惟一方法就是学习，慢慢建立自己对市场的感觉，不要跟风，不要人云变云， 一定要建立自己的规则。这本书会教你怎样做。

   
     人好因循守旧

      平常上街，出门看到的仍是熟悉的房子，熟悉的街道。就是变动，比如修马路，也是缓慢的。 我们去上班，走的通常是熟悉的路，办公室的模样相对稳定，工作的性质和内容也是相对稳 定的。现在想像一下你去某个地方上班：走的"路"是不熟悉的，路边的"房子"是陌生的， 更糟的是没人告诉你今天的"办公室"在什么地方，找不找得到"办公室"自己负责。此时 你会有什么感觉？你一定觉得茫然失措。
    股市就是这样的地方。它们不会完全地重复自己。去年股票有这样的运动方式，今年决不会 有同样的波动。你就像跳进了海洋，失去了方向，觉得自己渺小、孤独、无助。
     股市有它特有的规律，有它自己的特点。这些规律和特点都不是完全不变的，它只给你似曾 相识的感觉，按这些规律和特点来指引你在股市的行动，你能有超出 50%的把握就不错了。 想想每天都要面对未知和疑问，有多少人能长期承受这样的煎熬？

   
     人好报复

      在赌场，我常看到赌徒们输了一手，下一手下注就加倍，再输了，再加倍。希望总有一手能 赢，那是就连本带利全回来。这一方面是人性中亏不起的心态，另一方面是报复赌场，报复 赌场让他们亏钱。从数学上讲，这是可行的，只有你有足够的资金，总有赢一手的机会。所 以美国的赌场都是下注最低额和最高额的规定，够你最多翻七倍。如最低下注额是 5 美元， 最高常是 500 美元。第一注 5 美元，二注 10 美元，三注 20 美元，四注 40 美元，只要赢一手， 就能翻本。我自己就这么赌过，输得灰头灰脸。你也许不相信连输七手是多么的容易。任何 人用这样的翻倍法赌钱，只是加快剃光头回家的时间。
    在股市中，买进的股票跌了，你就再多买一点，因为第二次买的价钱较上次为低，所以平均 进价摊低了。从心理上，你的心态和赌场亏钱时一样。一方面你亏不起，另一方面你在报复 股市，报复股市让你亏钱。同时内心希望，只要赢一手，就是连本带利全回来。因为平均进 价摊低了，股票的小反弹就能提供你全身而退的机会。
    这样的心态是极其有害的。股票跌的时候通过有它跌的理由，常常下跌的股票会越跌越低。 这样被套牢，你就越陷越深，直到你心理无法承受的地步。一个致命的大亏损，常常就彻底 淘汰了一位股民。

      以上我们讨论了一些股市的特点及人性的弱点。坦率地说，除了你自己必胜的信念之外，其 他的一切几乎都反对你在股市成功，就算你的亲朋好友，有多少人会鼓励你靠炒股为生？对 那些带着只想在股市赚几个零花钱的股友来说，股市在开始时或许很慷慨，随着时间的推移， 你就会明白它向你讨债时是何等凶恶。你在和一位巨人搏斗，蛮干是不成的。你要学习技巧， 永不和它正面冲突。你要了解这位巨人，熟悉它的习性，在适当的时机，攻击它的要害。只 有这样你才有胜利的机会。
    股市这位巨人很笨重，作为独立炒手的你很灵巧，一旦发现你的攻击无效，你就必须逃开， 防备巨人的报复。
    炒股是很古老的行业，成功的先例非常多，这是不需要天才的行业。最重要的是锲而不舍的 精神和战胜自己的勇气。可以这么说，识不识字和能否在股市成功没有必然的联系。当然， 识字的总有那么点优势。
    下一章我们将谈一些炒股的基本知识。

   
   

    第二章 股票分析的基本知识

      基础分析主要分析公司的小环境，大环境的变化是谈天的好材料，用来炒股的实用性不大。 研究小环境中公司的经营情况是必要的。以我自己的经验，如果只靠走势图来炒股，不知公  

司到底是干什么的和干得怎么样，心里虚的很。
    你认为什么因素使投资者入市买股票？华尔街有过调查，使一般投资者入场买股票的原因最 主要是股票在升而不是股票的成本收益比率低或红利高！同样，投资人卖股票的最主要原因 是因为股票在跌！在跌！
    请记着：当街头巷尾的民众在谈论股市如何容易赚钱的时候，大市往往已经到顶或接近到顶。 人人都已将资金投入股市，股市继续升高的推动力就枯竭了。而大众恐惧的时候，则该卖的 都已经卖了，股票的跌势也就差不多到头了。

   
     我假设这本书的读者已具备最最基本的股票知识，如什么是股票、股票是怎样交易的等等。
    你如果这样的知识还不具备，我建议你先去找本股票股票常识读物。这类读物在任何书店都 能找到，在书店占的位置通常都不会太冷僻。这些知识是死的，了解起来很容易。以我的观 察，一个人若能稍微专心点的话，两个星期就足够了。在这里，我无意用一百页的篇幅来介 绍到处都有的材料。每位认真的股市参与者，都应该有个自己的小图书馆，其中包括最少一 本有关的股票常识读物。
    分析股票升跌及为何升跌的知识可以粗略地分成两大类：一，基础分析（fundamental   analysis）；二，技术分析（technical analysis）   。技术分析研究股价、时间、交易量之间 的相互关系，即图形分析，其它都属于基础分析的范畴。
    不要将两种分析完全分割开，它们其实是相关联的。我们在技术分析中看到的股价、交易量 和时间的互动关系其实反映了投资者们对公司经营的看法。他们用自己的资金来为该公司的 前景投票。
    和炒股息息相关的另一重要知识是怎样判定股票的大市，即股市的大趋势如何。要想炒股成 功，判定大市的能力必不可少。牛市或熊市指的就是大市。大市升叫牛市，大市跌叫熊市。

   
     第一节 基础分析的基本知识

      基础分析家们相信：长期而言，股票的价格决定于公司的固定资产及其盈利能力。因此，任 何影响固定资产及盈利能力的因素都在基础分析的考虑范围之内。
    这些因素非常之多，我在这里列出部分的因素并解释它们对股价的影响。我将它们分成大环 境及小环境两类，大环境指公司外部的因素，小环境指公司内部的因素。另外，还将专门对 最可能导致股票价格上涨的三个因素加以分析。

   
     大环境

      1、利率：可以这么想，社会的游资数目是一定的，当利率升高时，将钱存入银行的吸引力增 加，这将使原先可能进入股市的资金流进银行。同时，利率的升高使公司的借贷成本增加， 结果盈利c跎佟Ｆ渚唤峁 际枪杉鄢惺苈粞埂＠ 式档褪保 Ч 孟喾础?   2、税收：企业税增加，企业盈利中的税务支出增加，使得实际盈利减少，股价将往下调整。3、汇率：当汇率上调，本国货币升值，增加出口困难，营业额降低，其结果对股价的影响主要是负面的。汇率属国际金融的范畴，它对股价影响的机制极其复杂，通常是国际政治经济 角力的结果。到底汇率的变动怎样影响股价，谁也说不清，就这一课题有许许多多篇博士论 文，更深入的研究就请读者们自己去做。我自己专修国际金融，深知它的复杂性，炒股的读 者只要知道汇率也属影响股价的因素就够了。
    4、银根松紧：银根松时，市场游资增多，对股票的影响是正面的。银根紧时正好相反。
    5、经济周期：经济周期是市场经济的必然结果。当某种商品短缺，大家一窝蜂地投资于这种 商品的生产，随后的结果便是生产过剩。当商品短缺时，价格高昂，生产厂家利润增加，反 映在股市便是股价上升。一旦生产过剩，就只得减价销售，有时甚至亏本套现，这样盈利自 然降低，股价的表现便是下跌。
    6、通货膨胀：通货膨胀对股价的影响很难估量，通常政府为了控制通货膨胀，会调高利息， 对股价的影响主要是负面的。
    7、政治环境：大规模的政治动乱必然带来大规模的经济混乱。战争、政府的频繁更迭、政局 的不稳定对股票的影响是负面的。
    8、政府的产业政策：如果政府鼓励某些行业，给予扶持，如在税收上给予减免，融资上给予 方便，企业各方面的要求都给予协助，结果自然对股价有正面影响。

   
     小环境

      1、营业收入：一个具有发展潜力的公司，其营业收入必须有快速发展的势头。去年卖出 1 亿元的产品，今年 2 亿，预计明年 4 亿。这样的公司常常提供了股价在短期内翻几倍的机会。
    2、盈利：有些公司做很多生意，就是不赚钱。公司经营的好坏主要以盈利作为衡量的标准， 盈利增加，股价自然上涨。
    3、固定资产：固定资产就是公司现有所有的"不动"的资产。如果公司的市场总价是 10 亿 元，固定资产是 15 亿元，你可以认为股价没有反映公司的价值，股价偏低了。
    4、类似公司的情况：大家都生产类似产品，如电视机，其它公司的绩效和这家公司比怎么样？ 同类公司通常有类似的经济周期，股价的波动也类似。
    5、品牌的价值：有人估算过，可口可乐这个名字便值 500 亿美元。你打算投资的这家公司有 无过硬的品牌？这可能对股价有深远的影响。

      基础分析主要分析公司的小环境，大环境的情况太过复杂，判断大环境主要用"股票的大市"。 美国著名的基金管理专家彼德林奇曾发表看法："我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟"。大环境的变化是谈天的好材料，用来炒股的实用性不大。大的政治动乱和经济震荡当然例外。
    研究小环境中公司的经营情况是必要的。以我自己的经验，如果只靠自己图来炒股票，不知 公司到底是干什么的和干的怎么样，心里虚得很。
    研究公司的经营情况必须具备一点会计的常识，能看懂公司的财务报表。但这里面的游戏也 很复杂。以销售收入而言，公司是怎样计算销售收入的？有些公司卖货后收到钱才算收入， 有些发了货就算收入，更有些把订单都算在内。发了货能否收到钱是个问题，订单也有可能 被取消。固定资产怎样算也有学问。有些老工厂在纸面上还值不少钱，而实际上那些旧机器 送人都没人要，你说固定资产是多少？按通常的买价减去折旧来算固定资产，得到的数字可能很漂亮，其实没多大意义。读者们在研读财务报告时，必须留意这些细节。

   
     导致股价上涨的三因素

      虽然引起股价增长的因素很多，但最重要的是盈利及盈利增长。这个理由是明显的，不赚钱 的公司要来做什么？下面让我们看看三个最重要的影响股价的因素：

      1、 盈利的增长
    成本收益比率是很重要的概念，即股价/收益所得到的数额。但我发觉新手们常常过于注重成 本收益比率，他们把它当成股价是否偏宜的衡量标准。这种概念从根本上来说是对的，但在 炒股上实用性不大。美国的微软公司上市初期，成本收益比率超过 100，就是今天，它也超 过 50。十三年前你买了 1 万美元微软的股票，今天就是百万富翁。
    一个健康、发展迅速的公司，其盈利必定逐年增长。这个增长的速度越快越好。一个公司的 盈利若能以每个 25%的速度增长，那么三年就能将盈利翻一倍。
    盈利增长的速度必须建立在合理的数字上。去年每股赚了 1 分钱，今年 2 分钱，盈利增长了 100%，但这个数字是没有意义的。如果公司的盈利从每股 5 角升到 1 元，这个 100%的盈利增 长定将使投资大众的眼睛发亮。
    盈利增长的前提是销售收入的增长。一个公司的销售收入如果无法增长，盈利增长通常是玩 会计游戏的结果，对这一点读者们要留意。
    另一必须留意的是销售收入增长的速度和盈利增长速度的关系。公司的营业额由 1 亿元升到 2 亿元，100%的增长率。但盈利只从 5 角升到 6 角，20%的增长。这时要好好调查一下为什么？ 是不是同类产品多了竞争者，公司只好削价求售？虽然营业额不错，但收益率却降低了！如 果是这样的话，这只股票的升幅也就有限了。
    最使市场注目的盈利的加速增长。一个每年盈利增长 25%的公司突然将增长速度提高到 40%， 甚至 50%，这通常铺好了股价成倍上翻的道路。

      2、 新产品
    如果有家公司发明了根治癌症的新药，你可以想像这家公司的前景。新产品提供了公司快速 增长盈利的可能。这类例子很多，如：
    美国的新态公司在 1963 年发明了口服避孕药，结果其股价在六个月内翻了五倍。
    王安电脑因为其新型的文字处理机，在 1978 年至 1980 年间，公司股价升了十三倍。
    快餐店的概念成形初期，麦当劳公司的股价在 1967 年至 1971 年的四年间翻了十一倍。
    新产品并不局限于"实物" ，可以是新的生意概念，新的推销手法，新的管理方式。

      3、 公司回购自身股票
    如果公司购回自身股票，这是好消息。
    公司购回自身股票是对本公司投信任票。通常来讲，公司只有在认为股票的股价水平不反映 公司价值时才会这么做。同时，回购股票使流通的股票量减少，在相同的盈利总数下，每股 的盈利数字就增加了。这就起到降低成本收益比率的作用。
    另外值得留意的是公司股票总流通量的数目，数目越大，股票上升的步伐就越难迈开，因为需要大的买压才能推动价格上升。

      
    第二节 技术分析的基本知识

      简单地说，技术分析就是看图。
    技术分析探讨股票价格、交易量和时间的相互关系，以此判定股票下一步运动的可能方向。
    技术分析的目的是确定股票的走势以及走势的转变。炒手们根据技术分析提供的信号，买进 卖出以赚取差价。
    由于人性相近，在相同的外部条件下，人们通常有相近的反应。这一切都会在图中表现出来。 炒手们可以通过研究过去股价运动的规律来推测未来的走向。技术分析的心理基础是建立在 人性相近这一假设之上的。这个假设成立，但并不完美。人是极其复杂的，股价变动虽然反 映了投资大众集体思想和行动的结果，但它不可能完全地重复。所以说炒股是门艺术，不是 科学。但只要这种集体行动的结果有类似的特点，抓住这个特点，炒手们就有可能拥有在股 市上超过 50%的获胜概率。

   
     常用图形介绍

      技术分析在华尔街已发展成一个体系，有关技术分析的书常有五六百页之厚。就我个人这么 多年的炒股经验，觉得这些书的内容多在钻牛角尖，为了分析而分析。我在这里将我在实际 操作中证明最为有用的概念写出来给大家分享。这些图和分析都很简单，但我每天都在用， 它是我用来判断股票运动是否正常的指标。

      1、 股票的走势及走势线
    A 图是典型的升势图，将波浪的低点相连，即成升势线。
    在升势图中，请注意交易量的变化。在上升阶段，交易量增加，下调阶段，交易量减少。每 个波动的最高点较上个波动为高，最低点也较上一最低点为高。
    B 图是典型的跌势图。将波浪的高点相连，便成跌势线。在跌势时，交易量没有特别之处， 但跌波的每个波峰较上一波峰为低，波谷也较上一波谷为低。
    C 图是无势图，你根本就不知道这只股票的大方向是什么。交易量也没有特色。一只无势的 股票通常不适合炒作。

      心理分析：有人问一位投资专家"股价为什么会升？"他想了会儿说"因为买者多过卖者。" 现在大家明白了，股票升的原因不是低的成本收益比率，也不是高的红利或是其它堂皇的理 由，而只是因为买者多过卖者。虽然成本收益比率或红利都会影响投资者买卖的决定，但它 只代表了过去。影响投资者决定的最重要因素是对未来的预期。一只成本收益比率很高的股 票，表示这家公司过去没赚什么钱，但不表示它未来也不赚钱。
    以升势为例，升势开始时一定是买主多过卖主，因为在无势时，买卖的力量基本均衡。一下 子多出了飞翔主，在交易量上的表现就是交易增多。随着股价的升高，第一波买主入了场，  

这时有人在纸面上开始有收益，他们开始获利卖股，我们在图上就看到反调。这时的卖主总 的来说不多，我们会看到交易量减少。否则这便是不正常的升势。如果股票确有吸引力，如 开发成功什么新产品，第二波买主会进场，重复第一波的过程。在图形上，我们看到一浪高 过一浪，股票总是以波浪形上升。
    股票的运动有点像推石球上山，要往上推，你要很大的力，但石球往下滚，用不着很多力气。 在股票跌势时，买主消失，不大的卖压就会使股价往下跌。虽然其间有人拾偏宜货，这种下 跌时的反弹是靠不住的。在图形上是一波低过一波，但交易量并不具备什么特色。
    无势图表示市场对这只股票没有什么看法，它在某一区间漫无目标地游动。买方和卖方的力 量基本平衡。
    朋友，你认为什么因素使投资者入市买股票？华尔街有过调查，使一般投资者入场买股票的 原因最主要的就是因为股票在升！你明白了吗？一般投资者入场买股票主要不是因为股票的 成本收益比率低或红利高，而是因为股票在升！升！升！除了股票在升的理由之外，其它因 素都是次要的。这就是为什么股票一开始升势，它往上一波高过一波，不会马上停止。要想 学习养成对股票运动的感觉，你必须牢牢记住这一点。
    你能猜到为何一般投资人卖股票吗？读完上一段落，结论应该很明显。华尔街的调查证实了 你的猜测：投资人卖股票的最主要原因是因为股票在跌！在跌！投资人卖股票不是因为成本 收益比率高或其它原因，而是因为股票在跌。这就是为何跌势一开始，不会马上停止。
    现在你能体会到为什么股票升时常常升得离谱，跌时跌到惨不忍睹的原因了吧？记住股民买 卖股票的真正原因，耐心地观察市场，你很快就会发现股票运动是有迹可循的。

      2、支撑线和阻力线
    当股票在一定的区间波动，把最高点相连便成阻力线，把最低点相连便成支撑线。
    从纸面上解释便是股价升到阻力线时会碰到很大的阻力，不容易继续升上去，即出现很多卖 主。而股价跌到支撑线时会发现很多买主，股价不容易跌下去。
    心理分析：走进交易大厅，你有没有常常听到"这只股票跌到 10 元钱我就收进""这只股票 升到 15 元我就卖出"之类的话？答案是肯定的，因为这也是我常听到的。为什么一般的股民 会认为某只股票跌到 10 元就值得吃进，而升到 15 元就该脱手呢？
    这也源自我们日常生活的经验。精明的主妇通常知道某种衣服的最低价是什么。如果衣服以 这个价格出售，大家便纷纷抢购。而衣服牌价升到某个价位，就没有人问津了。这可以分别 称为衣服的阻力价和支撑价。
    在股市上，如果参与交易的多数投资者认为 10 元是某股票的最低价，一旦股价跌到这个价位， 便会有很多人买入，股价自然就跌不下去。在图上我们就看到支撑线。
    阻力线的道理相同。
    如果一个款式的衣服在 10-15 元之间的价格波动，想像一下服装商是怎么做生意的。
    当衣服的价格在 10 元的时候，买主认为衣服的价钱便宜，入场购货。但卖主会觉得价钱偏低， 更低就不卖了。在 15 元时，买主觉得价钱高，不愿买，虽然卖主想卖更高的价钱，没有买主 他无计可施。所以在 10 元时，因买主多过卖主，价格开始上升，但在 15 元时，卖主多过买 主，价格只有下降。
    或迟或早，有人会对这个价格区间持有不同看法，认为衣服的价钱太高或太低。无论这是一 位大户还是一批小服装商，他们的行动将使买卖的力量失去均衡。如果他们的力量够大的话， 将引起一连串的反应。无论是正在买卖的服装商还是在外观望的投机商，他们的行动将会改变 10-15 元的交易区间。
    如果新的均势有利于买主，这将吸引新的买主入场，带来新的买压，而卖主期待更高的价钱， 他们的惜售将会使卖压进一步减轻。结果是使衣服的价钱高出 15 元。
    随着价钱的进一步升高， 卖出的诱惑力越来越大，衣服的价钱会在新的均衡区间摇摆。
    这个过程便是阻力价或支撑价的突破。在股票上，我们便有阻力线和支撑线的突破。
    需要指出的是，阻力线一时被突破便成了新的支撑线，同样，支撑线一旦被突破便成了新的 阻力线。
    让我们以支撑线为例：在支撑线附近，足够的买方出现，卖方消失，股价无法跌破该线。几 个来回之后，市场形成这便是"最低价"的概念。突然间，更大的卖压出现，股价跌破支撑 线，这时认为支撑线就代表"最低价"的买主全部亏钱。其中一部分可能止损抛售，鼍一部 分固执原来的想法，认为股价很快就会反弹。无论如何，原来市场对该股的"底价"概念已 被粉碎，市场"背叛"了他们。
    现假设股价又升回原来的支撑线，你认为原先的投资人有什么反应？
    那些还未"止损"的人会感谢上帝给他们一个全身而退的机会，股价跌破支撑线的那段亏钱 的时光令他们寝食难安，现在终于有个不亏甚至小赚的机会，他们会赶快卖掉股票以结束噩 梦。
    再看看那些止损出场者，他们原以"底价"入场，结果被烫伤。今天股价又回到这个价位， 但烫伤的记忆犹新，他们大多不敢在这个价位重新入场。
    我们看到卖压增加，买方的力量却有所减少。所以支撑线一旦跌破便成了新的阻力线。
    阻力线一旦被突破便成支撑线的道理相近，读者位可以自己考虑一个其中的原由机理。

      3、双肩图和头肩图
    A 图是典型的双肩图，B 图是典型的头肩图。这都是炒股中常见的图形。
    心理分析：以双肩图为例。它的典型特点就是两个高点。要提醒读者，这两个高点的选择是 和时间的跨度相关的，很明显，一天的高点和一年的高点是完全不一样的。但它们的解释相 同。
    随着价钱的升高，买主们开始怀疑价钱是否能超过原来的最高点？卖主也在观察这个最高点 是否还像上次一样会带来卖压，使价格的升势挫折。简单地说，市场参与者在观察这次会不 会有和上次同样的经历。上次价格升到这点引发买卖力的逆转，这次会发生同样的事情吗？
    结果只有两个：穿越上次的最高点和不能穿越上次的最高点。在双肩图中，因为无法穿越上 次的最高点，市场对价格的看法产生变化，股民对在这点附近持股感到不自在。在股市中， 你会看到股价逐步滑落。但假如买力不减，继续穿过上次的最高点，我们就回到升势图去了。
     头肩图的道理和双肩图类似。读者们请自己想像一下在其过程中股民的心态变动过程是怎么 样的。头肩图可以当成双肩图的变形。这些图还可以倒过来看。
    如果说正双肩图给你提供了卖的信息，那么倒双肩图便给你提供了买的信息。在这些图的后 面其实是股民们对该股票价格认定的心理变化。你要用心来感受：如果你是股市的一员，你 会怎么想，你会怎样做？这样，你慢慢地就会形成何时入市、何时出场的直觉。

      4、平均线
    平均线的目的主要是用来判定股票的走势。
    股价的运动常常具有跳动的形式，平均线把跳动减缓成较为平坦的曲线。
     计算平均线的方法有许多种，最常用的是取收市价作为计算平均值的参考。比如你要计算十 天的平均值，把过去十天的收市价格加起来除以十，便得到这十天的平均值。每过一天，分 子式加上新一天的股票收市价，再减去倒第十一天的收市价，分母不变，便得到最新的平均 值，把平均值连起来便成为平均线。
    平均线的形状取决于所选择的天数。天数越多，平均线的转折越平缓。
    我自己习惯用两百天平均线来衡量股票的长期走势，五十天平均线来衡量中期走势。我不怎 么看五十天以下的平均线，因为我发现其参考价值不高。股票短期的运动方向我注重股价及 交易量。
    我通常不买股价在两百天平均线下的股票，做短线时例外。

      5、其它图形
    我自己日常留意的技术分析图形就是上述四种。但这节的题目是技术分析的基本知识，我不 得不提一下其它图形，否则名不符实。
    一般的技术分析书都会提到三角、隧道、旗子等等的图形。遗憾的是，我的实践经验证明它 们没有什么实用价值。便对我没有实用价值并不表示对其他人也同样没用，我建议严肃的炒 手自己去找这方面的书学习。我将本书的范围限制在自己亲身证明最有用的知识，并不打算 包罗万象，请读者原谅。
    有电脑软件的朋友常常会看到 MACD、威廉%等等电脑计算的买卖指标，流行的有二三十种之 多。我学股的第二年曾花很多时间研究这些指标，结果上了大当。我自己花了很多学费后才 明白这些指标都有"见光死"的特点。也不能说这些指标错了，这些指标的发明者通常有辉 煌的经历。想像一下：如果每人都按照这些指标提供的买卖信号炒股，结果将会是什么？我 自认站在巨人的肩膀之上，结果从巨人肩膀跌下来，摔惨了！
    我自己常用的前面三个图形也不是我自己发明的。 但我在实践中体会到它们背后的心理因素， 人性是不容易改变的，所以它们一直有效。希望它们不会因为这本书而同样"见光死"。当然， 我相信不可能，人性哪有那么容易改变的？关于其它图形背后的大众心理变化的合理解释， 有待行家高手的进一步研究。

      6、综合看图
    A 图：综合走势线及阻力线和支撑线，在支撑线稍下的点是卖出点。支撑线一旦被突破，表 示升势结束。
    B 图：和 A 图类似，但有别于阻力线，我们这里看到头肩图。道理和 A 图相似。
    C 图：把 A 图倒过来，我们就有了最常见的买入理想点。记住如果这是升势开始的话，交易 量通常增大。
    D 图：这是我们在炒股中常见的股票运动图。我标出了各个不同的买入及卖出好点。请读者 用心体会一下为什么。具体怎样操作，我将在"何时买股票"一节详细解释。这些买卖点还 可以改进。

   
     股票的正常运动和周期运动

      1、 股票的正常运动
     把握投票走势最最关键的是判断股票是否处于正常运动状态。我认为下列几点有助于读者朋 友从概念和操作上体会和掌握什么是股票的正常运动。
    股票的走势及走势线：在正常的升势中，每个波浪的最高点应较上个波浪的最高点为高，最 低点也应罗上个最低点为高。整个股价的运动应该在走势线之上。在正常的跌势中，波浪应 一浪低过一浪，最高点较上个最高点为低，最低点也较上个最低点为低。
    支撑线和阻力线：一旦阻力线被突破，股票应该继续上升，虽然可能有反调，便反调不应该 跌到阻力线之下，否则便是不正常运动。同样，一旦支撑线被突破，股票应往下跌，否则的 话，便是不正常运动。如果股票一跌破支撑线便反弹到支撑线之上，可能是买股的好时机。
    双肩图和头肩图：和上述道理相同，一旦股价穿越突破点，它应能够继续，否则的话便可认 为是不正常运动。
    平均线：以两百天平均线为例，一个正常的升势，股价应在两百天平均线之上；一个正常的 跌势，股价应在平均线之下波动。否则，都可以认为是不正常运动。

      2、 股票的周期性运动
    在华尔街两百年的历史中，发展出很多理论来描述股票的波动现象。如道氏理论、伊列波形 理论等等。这些理论有假设，有论证，读起来又长又乏味，但它们历久不衰，自有其参考价 值。就我个人的体会，这些理论很难在实践中应用。除非你是只看大势、手握巨资的基金管 理人。
    随着自己对股市认识的增加，终于明白这些玄乎的理论无非在讲经济周期。任何学过点经济 学的人都明白经济周期是什么玩意。以下我简单地解释经济周期怎样在股价上反映出来。这 些知识能加深你对股市的认识。
    可以将股票运动大约分成四个时期，分别为蓄劲期、爬坡期、疲劳期和下坡期。
    蓄劲期：买卖双方的力量基本平衡。
    爬坡期：买压胜过卖压。
    疲劳期：买压和卖压又基本持平。
    下坡期：卖压强过买压。
    在任何时期，股票的波动都是波浪形的。每个大波动内包含有很多反向的小波动。平均线将 中和这些小波动且指明大趋势。必须强调，股市操纵可能改变每天的或短期的波动，但不可 能改变大势。道氏理论特点指出这一点。
    股票运动的四个时期其实吻合了经济周期的规律。在上个经济周期的末期，因为生产过剩， 产品价格跌落，存货增加，公司的盈利减少，股价下跌。
    蓄劲期便是恢复期，在这段时间，公司将不畅销的产品淘汰，减少存货，为经济复苏准备。
    经济复苏期在股价上的表现便是爬坡期。随着盈利的增加，公众又开始争购公司的股票，股 价节节高。
    经济复苏持续到一定阶段，3忠蚓赫 褪谐”ズ偷仍 虿 饭 ５奈侍猓 馐惫杉劬徒?入疲劳期。疲劳期接着就到下坡期。下坡期到了一定地步又进入蓄劲期。整个过程就是经济 周期在股价上的反映。
    马克思的政治经济学主要目的便是解决不断重复的资本广义经济周期对社会负面的影响。但 实践的结果并不理想，计划经济有其本事的缺陷。中国今日引进市场经济，大家近来看到的 肉、蛋、柑桔等生产过剩、价格下跌的现象便是经济周期其中的一环。
    在蓄劲后期，爬坡初期，如果是开始一个真正的爬坡期，应有交易量增加的现象，股价一举突破阻力线。一旦进入爬坡期，股票开始升势，股票波动应具有"一波高过一波"的现象。 虽然这并不绝对，但整个波动应该在两百天平均线之上。在这段时间，投资者们必须安坐如 山，不要为股价的短线升跌吓出场，但要打起十二分精神注意危险信号。
    经过疲劳期，股价跌穿平均线及支撑线，便是离场的时候了。
    有些小公司具有特点的产品，它不受一般经济周期的影响，但其股价波动也具有相似的特点。 一旦市场接受其产品，销售及盈利的潜力会反映在投资者的行动上。他们开始标高股价，我 们将看到交易量上升。这些投资者很多并不是短线炒作者，他们买好股票就放在一边，使得 公司在市面自由交易的股数减少。此时股票用不着很大的交易量主能攀升。这类小公司的股 票在上升时其速度常常很快，短时间内可能会升数倍。自由市场的机制是自由竞争，很快你 就会在市场发现类似或可替代的产品。在今天的市场环境，一个热门产品永葆热门几乎是不 可能的。竞争的结果就是销售及盈利增长的减缓，又重复从畅销到滞销的循环。
    这些小公司的股票同样经历四个阶段，只是这四个阶段的起伏较大公司来得剧烈。
   
   
    第三节 股票分析之我见

      我怎样看技术分析

      由于我自己以中短期炒作为主，技术分析是我买进卖出的主要参考。简单地说，我主要靠这 几个图吃饭。但对没有多少经验的炒手来讲，你想也靠这几个图吃饭可能没有这么容易。
    记得我在大学读书的时候，曾看到数学家华罗庚谈读书有从薄到厚，又由厚到薄的过程。即 开始时你什么也不懂，书自然很薄，随着学习，你发现该学的越来越多，书就变得很厚。最 后你读通了，明白要点就是这么多，书就又变得很薄。这个过程可以推广到学习任何技能， 炒股也不例外。
    今天的电脑科技已发展到国际象棋上击败世界冠军的地步。因为国际象棋的变化有限，一旦 把几乎所有的变化输入电脑，它的计算速度是人所不能及的。在机器面前，人就只有投降了。 1996 年，美国 IBM 的电脑深蓝击败俄国的国际象棋世界冠军卡斯帕诺夫曾经成为全球的头条 新闻。以电脑的计算能力，区区几个股票走势图根本算不了什么，但电脑迄今还只能是炒股 的辅助工具！想想其中的原由，你就会明白炒股没有这么简单。
    《华尔街日报》登过一则这样的故事：一位记者靠抛硬币在十字坐标上画线，硬币出正面就 升一格，反面就降一格，抛了几十次硬币后就画出一条曲线。他把这条曲线交给一位著名的 技术分析专家研究，说是一只股票的走势图，请教他的意见。该技术分析家看图后说该股票 极具上升潜力，一定要知道这只股票的名称。记者如实相告，该技术分析家听后勃然大怒， 拂袖而去。这位记者便据此写了一篇报道。你读了这则故事有什么感觉？就我看，这位技术 分析家犯了个严重的错误，他没有问交易量到哪儿去了？
    这章讲的几个图，看来极其简单，但我敢讲这是由"薄"到"厚"，又由"厚"到"薄"过程 的后面一个"薄"。
    你想跳过中间的"厚"而由"薄"直接到"薄"是办不到的。一位过来人告诉你后面的"薄" 是什么或许能缩短你"厚"的过程，但你一定必须经过"厚"的阶段。
    不要把技术分析孤立起来看。研究股票的大市，研究公司的经营情况，研究公司的产品，再看股票的走势图，特别还要注重交易量的变化，只有在这个基础上，技术分析才有意义。最 最重要的是记住止损。
    这些图是死的，在实际操作中，你会碰到很多例外，只有通过实践你才知道怎么处理这些例 外。这些图之所以重要，因为它提供了最好的临界点，在第四章，我会详细介绍。