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本次公开发行的基本情况 （一）股票种类 本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A股）,每股面值1.00元。 （二）发行规模和发行结构 本次发行数量不超过358,546,141股。网下发行数量为71,709,141股,占本次发行数量的20%;网上发行数量为286,837,000股, 占本次发行数量的80%。 本次网下发行由本次发行联席保荐人（主承销商）负责组织,配售对象通过上交所网下申购电子化平台（以下简称"申购平台" ）在发行价格区间内进行网下申购;网上发行在网下发行的最后一天同步进行,投资者通过上交所交易系统进行申购,以发行价格区 间上限缴纳申购款。 本次网下和网上发行结束后,发行人和联席保荐人（主承销商）将根据累计投标询价及申购情况,综合考虑发行人对发行价格的 合理预期、发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况等,在发行价格区间内协商确定发行价格。最终确定的本次发行 价格将于2009年11月12日（T+2日）在《定价、网下发行结果及网上中签率公告》中公布。 （三）申购价格 本次发行的发行价格区间为人民币26.00元/股－31.00元/股（含上限和下限）。网上资金申购投资者须按照本次发行价格区间上 限（31.00元/股）进行申购。 此发行价格区间对应的市盈率区间为: 1、42.47倍－50.63倍（每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后氲偷?008年净 利润除以本次发行前的总股数计算）; 2、47.18倍－56.26倍（每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2008年净 利润除以本次发行后的总股数计算）。 （四）申购时间 2009年11月10日（T日）,在上交所正常交易时间内（上午9:30至11:30,下午13:00至15:00）进行。如遇重大突发事件或不可抗 力因素影响本次发行,则按申购当日通知办理。 （五）申购简称和代码 申购简称为"招商申购";申购代码为"730999"。 （六）发行地点 全国与上交所交易系统联网的各证券交易网点。 （七）锁定期安排 网上发行投资者获配股票无锁定期,自本次网上发行的股票在上交所上市交易之日起即可流通。网下配售对象获配股票的锁定期为3个月,锁定期自本次网上发行的股票在上交所上市交易之日起开始计算。 机构预测合理价格： 中金公司：招商证券合理价格18元
中金公司：招商证券合理价格18元 招商证券的估值区间为17.8元－24.3元，由于招商证券的基本面在上市证券公司中较好，因此PE倍数不应低于可比公司最低PE。但是由于证券公司盈利模式导致业绩波动风险较高，而部分加总法和PB－ROE估值可以较好的反应公司长期可持续估值水平，因此招商证券估值水平不应明显高于部分加总法和PB－ROE估值区间22元的上限。由于招商证券对自营业务依赖程度较低，业绩波动风险小于之前上市的光大证券，我们认为给予20%的折扣是合适的。我们建议的申购价格区间为14元－18元，隐含的10年市盈率为17倍－23倍。 申银万国：招商证券上市后合理价格为25元 当前券商股09 年平均PE26X，PB4X.我们预测：招商2009年净利润为31.87亿元、2010年为32.23亿元，折合发行后的EPS为0.89元和0.90元。考虑到新股上市公司市场定位一般略高，我们给予25元的二级市场目标价格，对应09 年PE28X。建议询价区间为23元。 国金证券：招商证券股价合理区间21元-25.2元 公司股价的合理区间为21.00元-25.20元。在1700亿（单边）日均交易额的假设条件下，目前上市券商的09年PE估值平均水平为32倍，10年PE估值平均水平为28倍。我们认为在目前的上市券商中，从各项业务指标的接近程度来看，与招商证券最为可比的是光大证券和海通证券。光大证券目前股价对应09年和10年的PE分别为32倍28倍，而海通证券目前股价对应09年和10年的PE分别为27倍和25倍。综合考虑上述各因素，我们认为招商证券每股合理价格为21.00元-25.20元，对应09年和10年PE分别为25-30倍和24-29倍。如果09年盈利预测中剔除转让24%博时基金股权的一次性收益，则对应09年的PE为28-34倍。 中信建投：招商证券合理价格19-28元 招商证券是2004 年最早获得创新试点资格的证券公司之一。在多年的发展历程中，公司在各项业务中都努力获得先人一步的创新优势。招商证券国际化处于领先位置，香港公司营业收入占总公司营业收入的比重始终高于2%，而且逐年提高。上市后合理价格为19-28元，建议询价区间为18-24元。 预测09、10年每股收益为0.89、0.86元。参照目前已上市券商估值，我们认为招商证券总规模以及流通股规模及比例接近光大证券，但基本面好于光大，市值应该高于光大。上市后合理价格为19-28元，建议询价区间为18-24元。 招商证券综合实力名列前茅 招商证券综合实力在行业第5、6名左右。2009年上半年公司实现营业收入32.9亿元和净利润13.6亿元，分别居行业第6名和第7名。2009年Q3股票基金权证市场份额为4.1%，排行业第7名。分支机构主要分布于经济发达地区，包括长江三角洲地区、珠江三角洲地区以及环渤海经济区域。 经纪业务发展迅猛，部均单产水平高 公司原先实力并不强，但公司抓住行业整合机会，先后收购上海证券、原北京证券、原巨田证券16家营业部，境内营业网点数增加到71个。公司的管理效率也值得称赞。公司利用招商银行网点，并通过对收购的营业部后实施资源整合，有效提升了产能水平。公司的市场占有率也不断上升，从2008年1月的3.77% 稳步上升到了4.1%。公司部均单产水平很高，居行业第5名。资产（基金）管理业务居于领先地位公司的资产管理业务主要由3块组成，第1公司从事的券商理财计划，居行业内第4名。第2是博时基金，2009年6月末，其管理的资产规模超过1,900亿元，位居业内第二。第3是招商基金，资产规模311亿元，排行业内第29位。 励新图强、敦行致远 招商证券是2004年最早获得创新试点资格的证券公司之一。在多年的发展历程中，公司在各项业务中都努力获得先人一步的创新优势。招商证券国际化处于领先位置，香港公司营业收入占总公司营业收入的比重始终高于2%，而且逐年提高。上市后合理价格为19-28元，建议询价区间为18-24元。预测09、10年每股收益为0.89、0.86元。参照目前已上市券商估值，我们认为招商证券总规模以及流通股规模及比例接近光大证券，但基本面好于光大，市值应该高于光大。上市后合理价格为19-28元，建议询价区间为18-24元。
招商证券结构图
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