本报记者 苏江 上海报道

　　6月12日，5月CPI上涨3.4％的消息让上证指数瞬间下跌近100点，但也成为了权证交易的一个分水岭。

　　当日，8只认购权证全线上涨，其中6只涨停，五粮YGC1涨幅最小，也达到15.77％。

　　在成交量方面，认购权证成交量较前一日猛增77.07％，而认沽权证在经历了一周暴涨之后，6月12日开始缩量，成交金额较11日下降12.08％。

　　“这显示市场中不少资金开始从认沽转向认购。”上海一家近期参与权证交易的私募基金经理表示。

　　记者获悉，针对近期权证市场交易异动，目前沪深证交所决定加强监管，主要包括3种手段，一是增加创设供应量，二是设立相应的临时停牌规则，三是采用限制交易措施，停止炒作的个人或机构账户的交易。

　　6月13日，认购权证表现继续强势。其中，马钢CWB1涨停，武钢CWB1上涨14.57％，钢钒GFC1涨幅达8.43％，均远超过正股。

　　东方证券金融衍生品研究员黄栋认为，由于钾肥JTP1将于6月25日起行权，预计即将走上漫漫下跌路，在剩下的数个交易日完成价值回归。钾肥JTP1暴跌，必然影响到整个认沽板块。

　　“目前认沽权证价格在1.3~4.5元，平均价格高于3元，炒作成本很高，炒作极可能在本周结束。”

　　联合证券衍生品分析员王红兵表示，相对于认沽权证，认购权证表现得比较理性，定价基本合理，购买权证比直接购买正股享受到更高的杠杆性，并且如果正股下跌，部分权证的负溢价率能起到一定缓冲作用。

　　从6月13日的交易情况看，当日5只认沽权证中，钾肥JTP1延续了前日的下跌走势，当日下跌14.29％。招行CMP1下跌10.43％，而此前5个交易日，招行CMP1涨幅达556.42％，

　　“上述两只认沽权证的走势同时下跌，和交易所加强盘中交易监管有关。”华泰证券自营部门相关人士告诉记者。

　　钾肥JTP1的交易早在5月30日被深交所“实施重点监控”，6月11日，深交所再次发布类似的重点监控公告，并重新确认了停牌规则——当前一日收盘价在0.01元以上，当日盘中涨幅达到80％时，停牌15分钟；复牌后较前收盘上涨0.01元时，将被实施临时停牌。

　　“这其实也就是设置了涨幅限制。”上述华泰证券人士分析，“这也很正常，毕竟钾肥认沽权证的最后交易日是6月22日，过度投机的操作必须坚决打击。”

　　王红兵认为，除非市场再度大跌，认沽权证不可避免要面临价值回归，尤其是钾肥JTP1这样的末日品种，投资者更要远离。

　　对于认沽权证脱离其理论价格大幅飙升，中信证券严高剑称原因有三：首先，国内衍生品严重缺乏，在市场大幅下跌情形下，认沽权证成为避风港。其次，在海尔和雅戈尔等股改权证到期后，市场中仅余5只认沽权证，稀缺性导致其深受投机资金的追捧。再次，权证交易不收印花税，交易成本较低，而且实行T+0交易，被交易型投资者偏好。

　　针对招行CMP1之前5个交易日的暴涨，上证所也开始加强盘中监管，6月11日盘中对其停牌15分钟，12日开市起停牌1小时。

　　“12日开市停牌是因为之前交易价格太过异常，主要还是通过警示停牌向投资者提示风险。”上证所相关负责人表示。

　　据统计，5月30日至今，已有11家创新券商参与创设了4.16亿份招行认沽权证。至此，招行CMP1累计创设达7.75亿份。

　　上证所提供的数据显示，截至6月12日，创始人持有权证数仅为5640万份。

　　中信建投证券分析师王士明将近期创设招行CMP1归结为“捡钱的机会”。

　　“按上周五收盘价计算，在未计交易成本的情况下，创设招行CMP1的绝对收益率高达32.34％，该权证离到期日已不到3个月，招行正股届时跌破5.48元行权价的可能性基本为0，因此这实际上是无风险收益率。”

　　上海一家券商高层透露，和22.4亿份的发行数量相比，目前券商新创设对市场影响不是很大。“上证所可能近期不让创设了，主要还是考虑到券商风险。”