收入放缓之下的消费加速状况暗含隐忧】 上周四（17日）公布的国内上半年经济数据有些令人不安。这主要还不是指二季度GDP增长率环比回落0.4个百分点，而是居民收入增长率出现了近年来罕见的回落。其中，上半年城镇居民家庭可支配收入增长率由2007年的17.23%大幅下降到14.4%，扣除物价上涨因素后，可比增速由12.6%回落到6.3%。农村居民纯收入增速放缓情况与此类似。值得注意的是，如此大幅度的收入增幅回落是在就业增长的前提下实现的，如果扣除就业增长因素，相信收入增幅更加有限。与此同时，上半年居民户存款激增22070亿元，同比多增13798亿元。分析表明，上半年居民存款增加值相对于2007年全年增加值的2.01倍。这同样是罕见的。此外数据显示，上半年社会消费品零售总额51043亿元，同比增长21.4%，与去年同期相比增速提高很明显。城镇居民收入增速大幅下滑和居民资金回流至银行，说明了上半年股市、楼市等资产价格回调对城镇居民收入增长的影响很大。而在居民真实收入下跌幅度如此之大的同时，消费增长却处于明显加速的情况，则表明消费增长可能只是高通胀的附带结果，其基础极不牢靠。换句话说，在通胀的过程中，民众被迫增加消费，其福利损失是显而易见的。