□安信证券 陶学明
1-9月份，公司共实现营业收入18.23亿元，较上年同期下降了19.7%，实现净利润3.72亿元，同比下降38.2%，每股收益0.27元。
报告期末，公司预售账款为64.3亿元，与去年年底相比增加了50.9%，但与中期的75.5亿元相比有所下降。公司现有项目储备基本集中在杭州，并位 于核心地段，地理位置绝佳，土地附加值较高，盈利能力强。7-9月，公司接连拿下了杭州几块地，相对于周边房价，均具有较大的盈利空间。
另外，公司除了杭州市场，也会考虑到外面拿地，但主要着眼于浙江。像绍兴项目就属于公司前期尝试性布点的结果。
公司2009、2010年业绩已基本锁定，未来2-3年都能够保持较快增长，公司价值将进一步提升。公司2009年的主要结算项目为万家花城一期和二期 大部分，2010年可结算资源将大幅增加，包括阳光海岸、新城时代广场和千岛湖湖滨花园等，而第三季度新增加的两个项目预计要到2011年后才开始贡献业 绩，我们维持前期的盈利预测不变，预计公司2009、2010年EPS分别为0.55元、0.86元。考虑到当前的市场估值和公司较强的盈利能力，我们提 高公司6个月目标价至18元，维持“买入－A”的投资评级。
