上次大熊市从2245点到998点，用了整整四年时间，股指调整幅度为55%。从6124点到6月16日的2811点，股指同样下跌了55%左右，不同的是，这次仅仅只用了八个月。也就是说，从去年10月份以来的这轮调整，与上次相比不仅剧烈得多，而且其杀伤力也要大得多。

    如果按照今年一季度上市公司的业绩来测算，目前A股加权平均动态市盈率为20倍，而权重

    2003年底至2004年初，A股市场“五朵金花”绽放，最终演绎成“二八现象”及至后来的“一九现象”，国内证券投资基金也因之一“战”成名，其奉行的价值投资理念一度被捧为股市投资的“葵花宝典”。

    然而，在价值投资的背后，其实就是

    曾经被认为是“政策底”的3000点，最终从俯视变成了仰视。

    央行上调存款准备金率的消息成为压垮骆驼的最后一根“稻草”。端午小长假后的第一个交易日，股指以大阴棒迎接回到市场中的投资者。近8%的跌幅，千家个股跌停，呈现在投资者面前的是一片惨绿。不仅如此，前期的2990点没有表现出丝毫的抵抗力，股指亦一度被

    3000点，曾经被认为是“政策底”，也一度被认为是市场的中期大底。但是，这个“底”竟是那么的不堪一击。6月11日，在时隔不到两个月之后，3000点再次被洞穿，也无形中洞穿了市场借以自慰的心理防线。

    今年以来持续下跌，股指调整幅度之大，时间之长，也让所谓的“黄金十年”、超级大牛市彻底

    其实，基金的霉运自去年股指开始调整之后就出现了，只不过表现没有今年明显罢了。当基金在火爆的大牛市行情中创造出财富效应时，或许其根本就没有想到也会有陷入困境的时候，然而，毕竟时期不同了。

    作为已经融入社会经济的资本市场，同样没有忘却自身的责任。有投资者在网上发出了“不空仓，不抛售”、“不卖四川股”、“锁仓支持四川灾区”等倡议，一时间跟贴者众，此倡议并得到了诸多股民的响应。

    6月3日，中国联通高开低走，成交放出近期天量。一根大阴线，也预示着3G炒作进入尾声，3G概念股也没有呈现出预想中的激情。随着中国联通的大幅下挫，其他3G概念股同样没有逃脱下跌的命运。

    5月26日，中国联通发布公告称，作为对深化电信改革重组的回应，中国联合通信股份有限公司的下属子公司目前正就向中国电信股份有限

    显然，高管“股神”是一种畸形产物。如果只是个别现象，或许可以认为是“瞎子碰到了死老鼠”，但如此大面积的发生，却不是能用常理来解释的。也正因为如此，

去年股指的大幅飙升，事实上也为新基金的发行带来了极好的机遇。“一日售罄”并不鲜见，动辄百亿的规模常常在一日或者数日之内就募集完毕，即使是一些打开申购的老基金，也能得到基民们的青睐。其时新基金的火爆，主要得益于基金创造的财富效应。并且，这种火爆的场景，在投资于国内的新基金发行暂停之后，在基金系QDII